20210323-宝城期货-油脂跟盘强势大涨_油粕比制约粕类调整空间_5页_563kb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年3月23日，主要分析了油脂类商品在当期市场的走势及影响因素，包括现货价格、市场资讯、后市展望等内容。报告指出，油脂市场近期强势上涨，尤其是豆油和棕榈油，主要受到国际市场的推动以及国内库存去化的影响。同时，油粕比价的变化也对粕类价格形成一定制约。

主要观点

1. 市场资讯分析

• 美国播种季竞争激烈：由于库存水平偏低，美国农民预计种植超过9000万英亩的大豆，较2020年增加约700万英亩，玉米和春小麦也参与耕地竞争。
• 巴西大豆收获进度加快：截至3月18日，巴西2020/21年度大豆收获完成59%，高于一周前的46%，但低于去年同期的66%。马托格罗索地区降雨过多影响产量，可能使全国产量预测下调。
• 美国绿色能源政策支撑豆油价格：政策推动了豆油用于生物燃料的需求，带动CBOT豆油期货昨夜涨停，提振国内市场。
• 马来西亚棕榈油出口改善：3月份前20日出口环比增长5-7%，扭转了此前下滑趋势，但产量回升预期对价格构成压力。

2. 现货市场表现

从数据可以看出，油脂类商品价格普遍上涨，而豆粕价格略有下跌，反映出油粕比价走高，对粕类价格形成压制。

3. 后市展望

• 油脂期价强势上涨：豆油和棕榈油价格涨幅均超过4%，主要受国际期价上涨带动。
• 油粕比价制约粕类调整空间：油脂强势上涨使油粕比价显著提升，限制了豆粕等粕类商品的上涨空间。
• 豆粕维持震荡偏强格局：短期内，豆粕期价可能因美豆成本支撑和油脂上涨而维持震荡偏强走势，支撑3200元/吨一线。
• 抛储影响减弱：国内油脂库存持续去化，削弱了抛储对市场的压制作用。

关键信息

• 美国大豆种植面积扩大，主要受低库存水平推动，预计产量将高于2020年。
• 巴西大豆收获进度加快，但部分产区降雨过多可能影响最终产量。
• 美国绿色能源政策显著提升了豆油需求，支撑期价上涨。
• 马来西亚棕榈油出口回暖，但产量回升预期抑制价格进一步上涨。
• 油脂市场整体强势，豆油和棕榈油价格大幅上涨，而豆粕价格相对承压。

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