20241216-国投期货-铁合金周报_兰炭补跌_硅铁利润改善_7页_1mb

兰炭补跌，硅铁利润改善总结

核心内容

本报告主要分析了当前铁合金市场中硅铁和硅锰的供需状况、价格走势及操作建议，同时关注兰炭价格变动对硅铁利润的影响。整体来看，市场处于淡季，终端需求疲软，但短期仍有一定韧性，库存变化不大，供给端有所调整，但整体压力仍存。

主要观点

1. 终端需求进入淡季

• 螺纹钢全国均价上行至3625元/吨，热卷均价下行至3560元/吨。
• 螺纹社会库存环比下降2.7%，热卷社库存增加0.76%。
• 建材需求进入淡季，螺纹表需小幅回升，短期仍有韧性。
• 热卷供需均小幅增加，库存有所反复。

2. 钢铁供给略有回落

• 高炉开工率80.55%，环比下降0.92%。
• 硅锰下游五大钢材周需求环比下降0.48%。
• 煤焦让利，吨钢利润略微改善，但高炉减产幅度有限，铁水产量维持高位。
• 负反馈预期仍对市场形成冲击。

3. 硅铁市场分析

• 表内库存小幅增加，但铁水高位持稳。
• 2024年10月硅铁出口3.99万吨，环比上升5.56%。
• 日本11月制造业PMI为49，环比下降0.2。
• 金属镁11月产量7.9万吨，对硅铁需求处于较好水平。
• 硅铁供应持续抬升，12月第二周日均产量16780吨，环比下降2.3%。
• 北方某大型钢厂钢招定价环比增加50至6600元/吨，采购量略有增加，市场情绪亢奋。
• 兰炭价格近期快速下行，硅铁利润有所扩张。
• 尽管钢招定价上涨，但仓单库存继续上升，基本面改善有限。
• 建议逢高试空为主，市场情绪转换较快，操作应以短线为主。

4. 硅锰市场分析

• 表内库存增加，周度日均产量28220吨，环比上升0.04%。
• 铁水略有下行，供应继续抬升。
• 全国港口锰矿库存下降17.7万吨，锰矿现货成交价格持稳。
• 锰矿库存大幅去化，预计价格触底反弹。
• 硅锰仓单库存持续回升，产量不降反增，供应压力仍在。
• 北方某大型钢厂12月招标量环比有所抬升，对硅锰价格有一定支撑。
• 建议波段操作为主，下方支撑暂看6200一线，上方压力位暂看6400~6500区间。

关键信息

• 兰炭价格：近期快速下行，对硅铁利润形成一定支撑。
• 硅铁出口：10月出口量环比上升5.56%，显示一定需求。
• 硅铁利润：有所改善，但供应持续上升，基本面支撑有限。
• 硅锰库存：表内库存增加，供应压力大，但锰矿库存下降，或带来价格反弹预期。
• 操作建议：
  • 硅铁：逢高试空，短线操作为主。
  • 硅锰：波段操作，关注6200~6500区间。
• 风险提示：需求超预期可能对市场产生较大影响。

图表说明

• 图1：锰硅主力合约收盘价（一年）
• 图2：硅铁主力合约收盘价（一年）
• 图3：螺纹钢5-1价差历史图
• 图4：硅锰5-1价差历史图
• 图5：硅铁5-1价差历史图
• 图6：（硅铁-硅锰）主力合约收盘价差
• 图7：螺纹主力（期-现）/现比价
• 图8：硅锰主力（期-现）/现比价
• 图9：硅铁主力（期-现）/现百分比
• 图10：五大钢材品种周度表观消费量
• 图11：估算的钢厂吨钢毛利（所有）
• 图12：全国日均粗钢产量：当月值
• 图13：五大品种总库存（社库+厂库）
• 图14：全国247家钢厂日均铁水产量
• 图15：钢厂月度采购量&价格
• 图16：硅锰&硅铁仓单数量
• 图17：硅锰内蒙古成本利润（全部）
• 图18：全国硅锰周产量季节性（全部）
• 图19：锰矿库存&澳块周均价（周）
• 图20：mysteel版硅铁生产利润（所有）
• 图21：硅铁周产量季节性分析(全部)

操作评级

• 硅铁：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但盘面可操作性不强）
• 硅锰：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但盘面可操作性不强）

联系信息

• 分析师：李啸尘
• 执业编号：F3054140
• 联系电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn