20220216-华宝证券-云海金属-002182.SZ-2022年一季度业绩预告点评_Q1利润增长超预期_量价齐升助力利润增长_6页_640kb

云海金属（002182）2022年一季度业绩预告总结

核心内容

云海金属于2022年2月16日发布了2021年度业绩快报及2022年第一季度业绩预告，显示出公司业绩的显著增长。2021年公司实现营业收入813,083.56万元，同比增长36.76%；归属于上市公司股东的净利润为50,341.95万元，同比增长106.53%。2022年第一季度预计归属于上市公司股东净利润为27,000~37,000万元，同比增长257.94%~390.52%；扣除非经常性损益后的净利润为25,200~35,200万元，同比增长419.22%~625.26%。

主要观点

• 业绩增长原因：2021年Q3以来，原镁价格因原料价格上涨和政策限产大幅上涨，公司凭借其完整的镁冶炼及深加工产业链，有效受益于镁合金价格向下游传导，利润显著提升。
• 市场趋势：汽车轻量化成为全球汽车产业发展的趋势，推动了对镁铝合金材料的需求，为公司下游产品提供了广阔的发展空间。
• 产能扩张：公司正在推进多个新建项目，包括安徽宝镁轻合金有限公司获得白云岩矿采矿权、安徽云海铝业有限公司成立、重庆博奥二期项目、巢湖云海及青阳项目投产，这些举措有助于巩固产业链，提升业绩。
• 盈利预测：预计2022年公司归母净利润为8.38亿元，2023年为8.69亿元；EPS分别为1.30元和1.34元，对应PE分别为18.35倍和17.81倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：镁产业在冶炼环保水平、深加工产品应用等方面存在短板，新建产能进度可能不及预期，影响业绩增长。

关键信息

营收与利润趋势

原镁产量与价格

• 2021年1-11月全国原镁产量为82.30万吨，其中榆林地区产量为47.4万吨，同比下降5.2%。
• 2021年Q3以来，原镁价格大幅上涨，最高达7.17万元/吨，目前仍维持在4.58万元/吨以上。

项目进展

• 上游：安徽宝镁轻合金有限公司竞得青阳县花园吴家冶镁用白云岩矿采矿权，以保障年产30万吨高性能镁基轻合金项目的原材料供应。
• 下游：云海金属投资建设年产15万吨轻量化铝挤压型材及配套项目，预计年净利润21,046万元。
• 其他项目：重庆博奥二期、巢湖云海及青阳项目将陆续投产，进一步巩固产业链产能。

财务数据

资产负债情况

现金流量

投资评级

• 公司评级：增持
• 行业评级：推荐

风险提示

• 镁产业在环保、深加工应用等方面仍存在短板。
• 新建产能进度可能不及预期，影响业绩释放。

评级标准

公司评级标准

• 买入：相对沪深300指数超出15%以上
• 增持：相对沪深300指数超出5%至15%
• 中性：相对沪深300指数在-5%至5%之间
• 卖出：相对沪深300指数弱于5%

行业评级标准

• 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
• 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准