20260819-东海证券-晨会纪要_10页_500kb

报告摘要

本文档为东海证券研究所于2026年8月19日发布的晨会纪要，主要包括重点推荐的公司分析、国内经济数据观察、财经要闻、A股市场评述及市场数据等内容。整体内容聚焦于当前市场环境、行业趋势以及个股表现，为投资者提供决策参考。

公司表现：
- 2026年上半年营业收入82.78亿元，同比增长18.19%；
- 归母净利润6.81亿元，同比增长19.03%；
- 经营活动现金流量净额3.27亿元，同比增长42.37%；
- 毛利率22.73%，同比提升2.48个百分点。
主要亮点：
- 海外收入持续高增，达50.47亿元，同比增长29.33%，占比60.97%；
- 海外毛利率29.15%，同比增加2.31个百分点，显示海外业务盈利能力增强；
- 公司推进智能化改造，布局焊接机器人、机器视觉、AGV等智能装备，提升产能与交付效率；
- 挖掘机成为第一大收入板块，依托集团协同实现全吨位产品覆盖；
- 200吨级矿用机型完成工况验证，300吨级大型矿挖完成试制；
- 推土机领域推出纯电宽体矿卡和L4级无人矿山一体化方案。
投资建议：
- 预计2026-2028年归母净利润分别为14.98/18.33/22.02亿元；
- 当前PE分别为10.39/8.49/7.06倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 汇率波动风险；
- 宏观政策调整风险；
- 原材料价格上涨风险。

公司表现：
- 2026年上半年营业收入3.02亿元，同比下降0.28%；
- 归母净利润1.18亿元，同比下降6.27%；
- 扣非归母净利润1.00亿元，同比下降10.73%；
- 经营性现金流净额1.43亿元，同比增长89.54%；
- 销售毛利率71.52%，同比提升1.31个百分点；
- 销售净利率39.05%，同比下降2.62个百分点。
主要亮点：
- 国内市场收入0.96亿元，同比下降30.32%；
- 海外市场收入2.01亿元，同比增长23.81%；
- 海外自有品牌销售收入同比增长45.84%，占比超1/3；
- 新增海外合作客户11家，签约客户总数达153家；
- 研发投入持续加大，新增45张注册证，包括第三代图像处理系统和高频手术设备。
投资建议：
- 预计2026-2028年归母净利润分别为2.36/2.74/3.12亿元，对应EPS分别为2.93/3.39/3.86元；
- 当前PE分别为18.28/15.77/13.85倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 产品降价超预期；
- 海外市场拓展不及预期；
- 研发进展不及预期。

经济数据表现：
- 社零总额当月同比0.6%，前值1.0%；
- 固投累计同比-6.7%，前值-5.7%；
- 规上工业增加值同比4.5%，前值5.3%。
核心观点：
- 7月经济数据边际回落，短期极端天气对生产、服务消费、基建投资等造成扰动；
- 但新旧动能分化格局仍存，AI需求高增、出口韧性、电子设备生产增速较高；
- 7月电子设备增加值同比19.1%，贡献率达43.7%；
- 高技术制造业增加值增速差升至12.4%，显示新动能增强。
市场趋势：
- 除汽车外的以旧换新品类增速回升，零售增速达6.0%；
- 服务消费强于商品消费，但受短期天气影响回落；
- 基建投资隐含当月同比降幅扩大至-11.2%，为年内新低；
- 制造业投资降幅扩大至-4.4%，但设备更新和高技术制造形成支撑；
- 房地产销售和投资持续偏弱，一线城市政策加码，但二三线城市仍承压。

住房公积金管理条例修订：
- 拓宽提取和使用范围，取消房租收入比例限制；
- 新增装修自住住房、物业费等提取情形；
- 支持住房公积金用于购买政策性金融债；
- 简化提取与贷款流程，推动信用记录共享与政策落地。
激发下沉市场活力政策：
- 商务部等9部门联合发布政策，支持县域消费渠道升级、业态创新、商品供给优化；
- 提升城乡流通效率，强化政策保障，推动资源要素在下沉市场集聚。

上证指数：
- 上交易日小幅收红，上涨0.19%，收于3990点；
- 收上破60日均线，但量能仍偏小，大单资金净流出超195亿元；
- 技术指标KDJ、MACD金叉共振，短期均线多头排列，但上方有重要压力位。
深成指与创业板：
- 均收阴，深成指跌0.56%，创业板跌0.92%；
- 技术指标显示短期均线仍有向好趋势，但面临60日均线压力；
- 两指数震荡中需关注量价指标变化。
行业表现：
- 种植业与林业板块涨幅居首，达9.36%；
- 其他农业相关板块表现较好；
- 影视院线、广告营销、能源金属等板块跌幅居前。

国内利率：
- 1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%；
- DR001为1.3598%，DR007为1.3749%，均小幅下降。
外汇数据：
- 美元指数为99.6453，微升0.06%；
- 离岸美元/人民币为6.7470，升37.00个基点；
- 欧元/美元为1.1575，微降0.04%。

国内商品：
- 螺纹钢3023元/吨，涨0.17%；
- 铁矿石714元/吨，涨0.85%。
国际商品：
- COMEX黄金4389.50美元/盎司，跌1.87%；
- WTI原油84.06美元/桶，跌0.52%；
- LME铜13961.50美元/吨，跌1.20%。

市场指数评级：
- 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%；
- 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间；
- 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%。
行业指数评级：
- 超配：未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数10%以上；
- 其他评级类似。
公司股票评级：
- 买入：未来6个月内股价相对强于沪深300指数15%以上；
- 增持、中性、减持、卖出等评级对应不同涨幅区间。