20260818-东海证券-晨会纪要_10页_483kb

晨会纪要总结 20260818

核心内容概览

本次晨会围绕2026年7月经济数据、重点公司分析、财经要闻及A股市场评述展开，重点分析了国内经济运行的短期扰动与分化格局、安杰思（688581）的业绩表现与市场前景、政策导向对经济的影响，以及A股市场的技术走势与行业表现。

---

一、国内经济数据观察

1.1 经济数据表现

• 社零总额：7月社零总额当月同比0.6%，低于前值1.0%，显示消费复苏乏力。
• 固定资产投资：7月固投累计同比-6.7%，前值-5.7%，隐含当月同比-12.9%，降幅扩大。
• 工业增加值：7月规上工业增加值同比4.5%，低于前值5.3%，为年内次低点，受极端天气和出口波动影响明显。

1.2 经济分化格局

• 新旧动能分化：AI需求高增带动电子设备生产增速提升，电子设备增加值当月同比19.1%，对整体工业增加值贡献率达43.7%。
• 服务消费强于商品消费：1-7月服务零售累计同比5.0%，比商品零售高3.9个百分点。
• 地产销售偏弱：7月房地产开发投资当月同比-27.40%，仍处磨底阶段，核心城市略有改善，但二三线城市压力较大。

1.3 政策动向

• 存量与增量政策：政治局会议强调加快存量政策落实，同时准备增量政策以应对经济挑战。
• 财政与基建提速：发改委部署加快新型政策性金融工具投放，推动基建投资企稳。
• 能源规划：发改委、能源局印发《石油天然气发展“十五五”规划》，明确2030年国内油气供应量、管网规模及天然气储备目标。

---

二、重点公司分析：安杰思（688581）

2.1 业绩表现

• H1业绩小幅下滑：营业收入3.02亿元（同比-0.28%），归母净利润1.18亿元（同比-6.27%），扣非归母净利润1.00亿元（同比-10.73%）。
• 经营性现金流改善：净额1.43亿元，同比大幅增长89.54%。

2.2 市场表现

• 国内市场承压：境内销售收入0.96亿元，同比下降30.32%。
• 海外市场快速增长：境外销售收入2.01亿元，同比增长23.81%；海外自有品牌销售同比增长45.84%，占比超1/3。

2.3 费用与研发投入

• 费用率上升：销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率均同比上升。
• 研发持续推进：新增注册证45张，其中境外44张，研发进展良好。

2.4 投资建议

• 维持“买入”评级：预计2026-2028年归母净利润分别为2.36/2.74/3.12亿元，对应PE分别为18.28/15.77/13.85倍。
• 风险提示：包括产品降价超预期、海外市场拓展不及预期、研发进展不及预期等。

---

三、财经要闻

3.1 国务院总理李强讲话要点

• 强调发挥存量政策效能，谋划增量政策。
• 提出加快“六张网”建设，推动投资与消费协同。
• 鼓励科技赋能，加快新旧动能转换。
• 强调保障和改善民生，防范风险，促进高质量发展。

3.2 发改委政策动向

• 部署加快新型政策性金融工具投放，支持民间投资。
• 重点支持新兴领域、新型基础设施、消费升级等。

3.3 石油天然气“十五五”规划

• 明确2030年国内油气供应量4.4亿吨油当量。
• 新增油气长输管道2万公里，全国管网规模达22万公里。
• 天然气储备占比超13%，液化天然气接收站接卸能力达2亿吨/年。

---

四、A股市场评述

4.1 技术面分析

• 上证指数：上交易日上涨55点，涨幅1.41%，收于3982点。
• 技术突破：指数面临60日均线突破战役，短期均线趋势向上。
• 周线指标：周KDJ金叉延续，但MACD尚未金叉，指标矛盾。

4.2 行业表现

• 涨幅前五行业：电子化学品II（5.61%）、半导体（5.46%）、通信设备（4.77%）、其他电子II（4.22%）、种植业（4.16%）。
• 跌幅前五行业：白酒II（-3.18%）、游戏II（-1.89%）、影视院线（-1.66%）、电视广播II（-1.17%）、商用车（-0.72%）。

4.3 资金流向

• 大单资金净流入：超263亿元，显示市场情绪积极。
• 板块资金流入：半导体、通信设备、消费电子等板块资金净流入居前。

---

五、市场数据

5.1 资金与利率

• 融资余额：26479亿元，环比下降18.56%。
• 国内利率：1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%。
• 国外利率：10年期中债到期收益率1.6924%，10年期美债收益率4.7200%。

5.2 股市表现

• 上证指数：3982.65点，涨幅1.41%。
• 创业板指数：3740.16点，涨幅3.14%。
• 其他指数：恒生指数涨1.34%，道琼斯、标普500等主要指数小幅下跌。

5.3 外汇与商品价格

• 美元指数：99.5842，小幅下跌0.05%。
• 美元/人民币（离岸）：6.7433，下跌11.00BP。
• 商品价格：螺纹钢、铁矿石价格小幅下跌，COMEX黄金、WTI原油小幅上涨，LME铜微跌。

---

六、评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

---

七、免责声明与联系方式

• 报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅供东海证券客户及经许可的机构和个人参考，不构成投资建议。
• 联系方式：东海证券股份有限公司，地址：上海市浦东新区东方路1928号，网址：www.longone.com.cn，联系电话：（8621）20333275。