20260414-大越期货-豆粕早报_41页_1mb

豆粕早报总结（2026-04-14）

核心内容概览

• 豆粕市场：短期维持震荡格局，主要关注南美大豆收割天气和中美贸易谈判后续。
• 大豆市场：国内大豆价格维持高位震荡，受进口大豆成本支撑和国产大豆增产影响。
• 价格区间：豆粕M2609预计在2950至3010区间震荡；豆一A2605预计在4820至4920区间震荡。
• 库存情况：国内油厂豆粕库存减少，大豆库存增加，但总体仍维持偏高位。
• 需求与利润：国内生猪养殖利润亏损扩大，补栏预期不高，压制豆粕需求。

主要观点与策略

豆粕观点

1. 基本面：美豆震荡回落，受中东局势和南美天气影响，短期维持震荡；国内豆粕需求回暖，技术性买盘支撑，短线回归震荡。
2. 基差：现货价格为2930元/吨，基差-50，贴水期货，偏空。
3. 库存：油厂豆粕库存65.1万吨，环比减少3.81%，同比增加12.42%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
5. 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
6. 预期：中美贸易协议短期利多美豆，但南美天气良好和中国采购巴西大豆压制美豆盘面高度；国内豆粕受美豆带动，但需求偏淡，维持震荡。

大豆观点

1. 基本面：美豆震荡回落，国内大豆需求回升预期支撑价格，但巴西大豆丰产压制价格。
2. 基差：现货价格4720元/吨，基差-133，贴水期货，偏空。
3. 库存：油厂大豆库存526.01万吨，环比增加9.13%，同比增加81.11%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
5. 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
6. 预期：进口大豆成本支撑盘面底部，国产大豆增产压制价格，短期维持高位震荡。

关键信息

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但采购数量和天气仍有变数。
2. 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂库存维持偏高位。
3. 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，压制豆粕需求。
4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美天气炒作可能性仍存。

豆粕利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆
• 国内油厂豆粕库存尚无压力
• 阿根廷独立汽车工人罢工影响其豆粕出口

豆粕利空因素

• 国内进口大豆到港总量二季度低位回升
• 巴西大豆丰产落地，中国增加采购巴西大豆

大豆利多因素

• 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部
• 国产大豆需求回升预期支撑价格

大豆利空因素

• 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆
• 新季国产大豆增产压制豆类价格预期

市场逻辑

豆粕主要逻辑

• 南美大豆产区天气良好，压制美豆价格
• 中东局势和中美贸易谈判带来不确定性

大豆主要逻辑

• 美国大豆天气影响价格
• 中美贸易关税博弈影响市场情绪
• 国产大豆增产压制价格

数据汇总

豆粕期货与现货价格

日期	成交均价	成交量(万吨)	豆粕期货主力	豆菜粕价差
4月2日	3193	12.64	2843	923
4月3日	3161	5.6	2843	921
4月7日	3116	3.49	2843	866
4月8日	3079	9.47	2835	839
4月9日	3064	6.41	2847	814
4月10日	3049	36.81	2844	799
4月13日	3046	37.48	2850	766

大豆期货与现货价格

日期	豆一2605	豆二2605	豆一现货(佳木斯)	豆二现货(完税价)	豆粕现货(江苏)
4月3日	-	-	4680	3738(巴西)	3010
4月7日	-	-	4680	3746(巴西)	2990
4月8日	-	-	4680	3736(巴西)	2950
4月9日	-	-	4700	3719(巴西)	2950
4月10日	-	-	4700	3727(巴西)	2930
4月13日	4853	3620	4720	3720(巴西)	2930

仓单统计

日期	豆一仓单	豆二仓单	豆粕仓单
4月1日	0（0）	0（0）	3750（+3750）
4月3日	0（0）	0（0）	19180（+15430）
4月10日	0（0）	0（0）	27580（+7000）
4月13日	0（0）	800（+800）	27580（0）

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年份	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022年	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023年	140662	101881	396355	676520	561384	115136	20.51
2024年	146809	115136	424200	717502	593919	123583	20.81
2025年	144670	123583	425867	735664	611673	123991	20.27

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年份	收获面积	期初库存	产量	进口量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	31236.7	16500	96537	144274	110832	33441.7	30.17
2022年	9933	33441.7	20280	91080	144802	115240	29561.7	25.65
2023年	10443	29561.7	20840	109900	160302	120520	39781.7	33.01
2024年	10300	39781.7	20600	102200	162582	125230	37351.7	29.83
2025年	10500	37351.7	21000	110000	168352	129750	38601.7	29.75

大豆种植与收割进程

• 阿根廷：2024/25年度种植率从11月19日的24.6%逐步上升至1月21日的96.2%。
• 巴西：2024/25年度种植率从11月8日的58.4%上升至1月5日的98.2%。
• 美国：2024年度种植面积为8110千公顷，单产53，产量42.53亿蒲式耳。

进口大豆到港量

时间	全国21	全国22	全国23	全国24	全国25	全国26
1月1日	815.6	680	712	760	680	762
2月1日	594	580	702	450	620	500
3月1日	620	620	680	580	560	656
4月1日	760	760	780	820	820	794

生猪市场分析

• 存栏情况：生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。
• 价格走势：生猪均价近期继续回落，出栏均重小幅回落。
• 养殖利润：国内生猪养殖利润亏损扩大，影响补栏预期。
• 猪粮比与料肉比：均回落至低位，反映成本压力。

总结

豆粕和大豆市场均处于震荡状态，受中美贸易谈判、南美天气、国内库存及生猪养殖利润等因素影响。豆粕短期预计维持2950至3010区间震荡，而大豆则在4820至4920区间震荡。市场关注点集中在南美大豆收割情况、中美贸易协议执行及进口大豆到港量变化。国内需求疲软与库存高位压制价格，但进口大豆成本支撑盘面底部。整体市场风险偏中性，需关注后续政策及天气变化对价格的影响。