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报告摘要

国债期货早报总结（2021.12.3）

核心内容

本报告对国债期货市场进行了全面分析，涵盖了基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个维度，旨在为投资者提供市场走势的参考。

主要观点

基本面：
我国服务贸易在2021年1-10月继续保持良好增长态势，服务进出口总额达到41980.3亿元，同比增长12.7%。这表明经济活动活跃，可能对债券市场产生一定的支撑作用。
资金面：
12月2日，央行公开市场进行了100亿元的逆回购操作，而逆回购到期金额为1000亿元，导致净回笼900亿元。资金面偏紧，可能对市场情绪产生一定压制。
基差：
- TS主力：基差为0.0616，现券升水期货，市场偏多。
- TF主力：基差为0.1481，现券升水期货，市场偏多。
- T主力：基差为0.1364，现券升水期货，市场偏多。
  三者基差均显示现券相对期货有溢价，市场情绪偏向多头。
库存：
TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体库存水平中性，未出现明显供需失衡。
盘面：
- T2203：主力合约价格在20日线下方运行，20日线向上，偏空。
- TF2203：主力合约价格在20日线下方运行，20日线向上，偏空。
- TS2203：主力合约价格在20日线下方运行，20日线向上，偏空。
  三者均处于技术面偏空状态，短期可能面临回调压力。
主力持仓：
- TS主力：净多头，多头增加。
- TF主力：净多头，但多头减少。
- T主力：净多头，但多头减少。
  多头持仓整体呈现增加趋势，但TF和T主力的多头有所减弱，市场分歧显现。
结论：
综合各因素，建议投资者暂时观望，等待更多市场信号以判断后续走势。

行情回顾

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2203	99.92	-0.14%	6.81万	156294	-193	200003.IB
TF2203	100.995	-0.11%	2.53万	73983	-2020	210011.IB
TS2203	100.75	-0.03%	1.21万	30698	-662	210015.IB

T2203：价格下跌0.14%，成交量较低，持仓量下降，增仓负向。
TF2203：价格下跌0.11%，成交量较低，持仓量下降较多，增仓负向。
TS2203：价格下跌0.03%，成交量较低，持仓量下降，增仓负向。

市场分析

银存间质押式回购利率：
图表显示DR利率走势，反映市场流动性状况。若利率上升，可能对债券价格形成压力。
中债国债到期收益率：
图表反映国债的收益率变化，有助于判断市场对利率走势的预期。
国债期限利差：
图表显示不同期限国债收益率的差异，是衡量市场对经济前景和通胀预期的重要指标。
CTD券基差：
- T2203：CTD券基差图显示基差走势，反映现货与期货之间的价差变化。
- TF2203：CTD券基差图显示基差走势，反映现货与期货之间的价差变化。
- TS2203：CTD券基差图显示基差走势，反映现货与期货之间的价差变化。