20230829-国元证券-孩子王-301078.SZ-2023年中报点评_二季度利润端环比改善_收购乐友拓展北方市场_3页_1mb

孩子王(301078)发布2023年半年度报告，报告显示公司营收端承压，同比下降49.0%，但净利润出现显著改善，同比增长390%（剔除股份支付费用后，增长幅度更大至749%）。毛利率下滑13-14个百分点，主要由于市场压力；费用率变化显示管理费用稍升，其他费用下降；净利率提升。二季度营收继续下降，但利润环比变化复杂。公司通过收购乐友拓展北方市场，并强化全渠道运营，包括数字化服务和线上销售，占母婴商品收入比重达84.9%。投资建议为增持，预测2023-2025年营收和利润稳步增长，对应市盈率降低至22倍左右。风险包括开店进度、线上拓展、竞争加剧和出生率下降等。