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沥青期货早报总结（2026年4月22日）

核心内容概述

本报告对2026年4月22日沥青期货市场进行了全面分析，涵盖了基本面、持仓数据、期货行情、基差走势、价差分析、库存情况、进出口动态以及需求端的多方面数据。整体来看，沥青市场处于震荡状态，短期内面临一定的下行压力。

一、基本面分析

1. 供给端

• 国内沥青总排产量：2026年4月为152.7万吨，环比减少44万吨（降幅22.4%），同比下降76.4万吨（降幅33.3%）。
• 样本企业产能利用率：本周为18.9358%，环比下降0.84个百分点。
• 样本企业出货量：全国出货8.02万吨，环比减少10.88%。
• 样本企业产量：31.6万吨，环比减少4.24%。
• 检修损失量：预计为128.8万吨，环比增加4.55%。
• 炼厂减产：本周炼厂排产减少，下周供给压力有望进一步缓解。

2. 需求端

• 重交沥青开工率：18.3%，环比下降0.03个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：8.3%，环比持平，仍低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：4.54%，环比上升0.63个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：19%，环比上升1.00个百分点，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：54%，环比上升4.00个百分点，高于历史平均水平。
• 总体需求：整体需求低迷，未达预期，淡季影响显著。

3. 成本端

• 沥青加工利润：日度加工利润为-453.71元/吨，环比上升5.80%。
• 延迟焦化利润：周度利润为918.9元/吨，环比下降20.03%。
• 成本支撑：原油走弱，沥青加工亏损扩大，成本支撑短期减弱。

二、期货行情与市场动态

1. 期货收盘价

• 01合约：3578元/吨，下跌0.83%
• 02合约：3553元/吨，下跌1.11%
• 03合约：3526元/吨，下跌1.51%
• 04合约：3566元/吨，持平
• 05合约：4093元/吨，下跌1.06%
• 06合约：4018元/吨，下跌1.52%

2. 基差走势

• 山东现货价：4120元/吨，06合约基差为102元/吨，现货升水期货。
• 社会库存：124.7万吨，环比减少0.55%。
• 厂内库存：84.7万吨，环比增加7.35%。
• 港口稀释沥青库存：42万吨，环比减少22.22%。
• 基差趋势：整体基差有所扩大，显示现货相对期货更强。

3. 价差分析

• 主力合约价差：沥青2606合约在3915-4121元/吨区间震荡。
• 月间价差：
  • 3-6：-492元/吨，环比上升
  • 3-9：-341元/吨，环比上升
  • 3-12：-141元/吨，环比上升
  • 6-9：151元/吨，环比下降
  • 6-12：351元/吨，环比下降
  • 9-12：200元/吨，环比下降

4. 原油与燃料油比价

• 原油价格走弱，沥青与原油的比价关系有所变化，成本支撑减弱。

三、市场观点与预期

1. 主要逻辑

• 供应端：供给压力依然存在，但炼厂减产有助于缓解供应。
• 需求端：整体需求低于历史平均水平，复苏乏力。
• 库存情况：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存去库明显。
• 成本支撑：原油走弱，沥青加工利润亏损扩大，成本支撑短期减弱。

2. 多空因素

• 利多因素：
  • 原油成本相对高位，提供一定支撑。
• 利空因素：
  • 高价货源需求不足。
  • 整体需求不及预期，欧美经济衰退预期加强。

3. 主力持仓

• 主力持仓净多，但多头仓位有所减少。

4. 预期走势

• 沥青2606合约预计在3915-4121元/吨区间震荡。
• 短期内偏空，中长期偏多。

四、关键风险点

• 原油价格走势：若原油价格持续走弱，沥青成本支撑将进一步减弱。
• 沥青焦化物利润差：利润差变化可能影响炼厂生产积极性及市场供需格局。

五、总结

沥青市场当前处于供需双弱格局，供给端减产缓解压力，但需求端依然低迷。成本端因原油走弱而承压，短期支撑不足。市场整体震荡偏空，但中长期仍存多头预期。投资者需关注原油价格走势及沥青焦化利润差的变化，以判断市场趋势。