20220703-光大证券-基础化工行业周报_2022H1化工板块呈现V型反转_纯碱_磷化工_有机硅涨幅靠前_27页_2mb

行业研究总结

核心内容

2022年上半年，化工板块整体表现弱于市场，中信基础化工行业指数下跌5.47%，但自4月26日起进入反弹阶段，至6月30日，涨幅达35.33%。板块内部分子行业表现突出，其中纯碱、磷肥及磷化工、无机盐、有机硅、涤纶等涨幅居前，而轮胎、钛白粉、膜材料、涂料油墨颜料、印染化学品等跌幅较大。

主要观点

1. 2022H1行情回顾

• 上证指数下跌6.63%，深证成指下跌13.20%，沪深300指数下跌9.22%。
• 化工板块在4月26日达到低点后，迎来反弹，中信和申万基础化工指数分别上涨35.33%和29.66%，超额收益率分别为16.81%和11.13%。
• 本周化工板块涨幅为1.3%，在所有板块中排名第17位。

2. 子行业表现

• 涨跌幅靠前的子板块：纯碱（+41.12%）、磷肥及磷化工（+27.85%）、无机盐（+25.51%）、有机硅（+11.45%）、涤纶（+10.56%）。
• 涨跌幅靠后的子板块：轮胎（-23.43%）、钛白粉（-22.18%）、膜材料（-21.89%）、涂料油墨颜料（-20.12%）、印染化学品（-18.31%）。

3. 重点产品价格走势

• 涨幅靠前的产品：BDO、甲苯、二甲苯、石脑油、纯MDI、氟制冷剂、Brent原油、磷矿石、高温煤焦油、WTI原油。
• 跌幅靠前的产品：维生素A、柴油、硫磺、金属硅、顺酐、双酚A、苏氨酸、辛醇、醋酸。

4. 个股表现

• 涨幅前十的个股：屹通新材（+27.39%）、七彩化学（+24.71%）、川金诺（+23.95%）、雪峰科技（+23.86%）、雪天盐业（+20.21%）等。
• 跌幅前十的个股：海优新材（-15.97%）、赛伍技术（-14.02%）、道明光学（-12.89%）、森麒麟（-12.74%）、新金路（-12.43%）等。

关键信息

1. 纯碱行业

• 受光伏及基建地产需求提升，纯碱行业持续高景气。
• 2022H1国内纯碱库存大幅下降，价格及价差显著提升。
• 预计2022年底国内纯碱产能将达9.01万吨/天，但短期内供给增量有限。

2. 磷肥及磷化工

• 俄乌冲突导致粮食价格上涨，推动化肥需求。
• 原材料价格上涨带动磷肥及磷化工产品价格上涨。
• 新能源转型逐步落地，磷化工企业具备长期成长潜力。

3. 有机硅

• 光伏需求提升及消费品需求恢复推动有机硅用量增长。
• 有机硅出口量持续增长，出口替代效应显著。
• 当前价格处于回调状态，但成本支撑下有望迎来反弹。

4. 投资建议

• 上游油气板块：关注中国石油、中国石化、中海油、新奥股份等。
• 低估值化工龙头白马：关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、恒力石化、荣盛石化等。
• 新材料板块：关注半导体材料、风电材料、锂电材料、光伏材料、OLED产业链相关企业。

5. 风险分析

• 油价波动风险：油价快速下跌或维持高位均对化工行业造成影响。
• 下游需求不及预期风险：宏观经济疲软可能影响化工品需求。

总结

2022年上半年，化工行业整体表现不佳，但自4月26日起进入反弹阶段。纯碱、磷肥及磷化工、无机盐等子行业表现突出，主要受益于下游需求提升和供给偏紧。有机硅行业因光伏及消费品需求恢复，出口旺盛，价格有望迎来底部反转。投资建议关注龙头白马、化肥、新能源材料、半导体材料等主线，同时需注意油价波动及下游需求不及预期等风险。