20250721-世纪证券-医药生物行业周报（7月第3周）_第十一批集采边际向好_9页_599kb

券商研究报告总结

1. 市场周度回顾

• 板块表现：上周医药生物板块整体上涨4%，跑赢Wind全A（1.4%）和沪深300（1.09%），板块情绪乐观。
• 细分领域：原料药（7.01%）、化学制剂（6.83%）、其他生物制品（5.85%）涨幅居前；线下药店（-2.65%）下跌。
• 个股表现：博瑞医药（42.3%）、力生制药（41.7%）、南新制药（35%）领涨；*ST苏吴、ST未明、浩欧博等重组方向个股跌幅居前。

2. 第十一批集采政策边际优化

• 报量方式：首次允许医疗机构按药品品牌报量，利好主流企业。
• 报价规则：取消唯低价论，新增低价声明要求，探索“首告从宽”机制，防范异常低价。
• 政策导向：更尊重临床用药选择，提升医疗机构话语权，改写品牌药企在集采中的竞争格局。

3. 新药及行业动态

• 新药上市：禾元生物重组人血清白蛋白、济川药业1类创新药玛硒洛沙韦获批。
• 并购与合作：心通医疗拟分拆心律管理业务；京东健康与信达生物达成战略合作。
• 公司公告：诺泰生物财务造假被罚；微芯生物扭亏为盈，核心产品西达本胺新进医保。

4. 风险提示

• 地缘冲突、政策落地不及预期、行业竞争加剧、研发失败、并购不确定性等风险。

5. 重点观察

• 集采政策优化提升品牌药企竞争力，利好原料药、化学制剂、生物制品企业。
• 新药研发与商业化进展是投资主线，需关注业绩改善与市场拓展能力。