20250722-江海证券-医药生物行业_第十一批集采彰显政策定力_创新药投资价值凸显_4页_392kb

第十一批国家组织药品集中采购于2025年7月15日启动，包含55个品种，涵盖多个临床治疗领域。此次集采核心原则为“新药不集采、集采非新药”，明确划分了创新药与传统仿制药的界限，为创新药产业发展提供了稳定的政策预期。

这一政策有助于消除市场对创新药可能被集采纳入的担忧，增强了产业信心，推动众创新药企业加大研发投入。集采政策与医保目录动态调整机制协同，加快了创新药从研发到商业化的进程，缩短了周期，扩大了市场空间。

国医保局建立了每年一次的医保目录动态调整机制，与“新药不集采”形成联动。创新药获批上市后，可在一年内进入医保目录，加速市场渗透和患者覆盖。集采为创新药提供的医保资金支持，也为其商业化路径提供了保障。

针对投资建议，推荐关注具有较强研发实力和丰富管线布局的创新药企业，关注创新药产业链上下游企业，并考虑长期投资视角，把握估值修复机会。重点关注企业包括药明康德、凯莱英、宣泰医药、恩华药业、华东医药、恒瑞医药、成都先导等。

风险提示包括政策执行风险、研发失败、市场竞争及医保支付压力风险。

% 第十一批集采拉开帷幕，明确“新药不集采”原则。创新药迎来政策红利，研发投入预计持续加码，产业链协同效应增强。投资建议为增持，关注龙头企业。