20210618-兴业研究-_策略研究_新债观察-第1003期_96页_1mb

新债观察-第1003期总结

核心内容概览

本期【策略研究】新债观察涵盖以下内容：

• 新债发行回顾：共覆盖WIND渠道新债38只，其中产业债20只，城投债16只，发行日期集中在6月18日（30只）、6月21日（5只）和6月22日（1只）。
• 优选新债：信用研究团队优选62只新债，包括城投债33只、产业债29只，债券类型多样，涵盖MTN、PPN、一般公司债、私募公司债等。
• 个券研究详情：选取部分重点新债进行深入分析，包括21汇金MTN001、21光大集团SCP016、21宝钢SCP011、21张经01等，提供债券基本信息、兴业评分、参考收益率、发行情况及主体资质分析。

主要观点

一、新债发行结果回顾

本期新债发行中，城投债和产业债为主要发行类型，其中：

• 城投债：多数发行利率在预期区间内，部分利率偏离参考收益率。如21磁湖高新CP003发行利率6.00%，低于申购区间5.5-6.5%；21新庐陵PPN001发行利率4.77%，低于申购区间；而21双桥经开MTN002A和MTN002B发行利率分别为7.20%和7.00%，偏离参考区间92BP和99BP，显示出较高的市场关注度。
• 产业债：如21华能05发行利率3.99%，低于申购区间3.5-4.5%；21广核电力MTN002发行利率3.29%，略低于参考收益率3.25%；21雅砻江SCP004发行利率2.41%，低于参考收益率2.88%，表现较为突出。

此外，部分债券因市场条件或发行失败被取消，如21黄石众邦MTN002、21苏州国际MTN002、21平安租赁MTN004等，需关注其后续发行情况。

二、新债优选分析

优选的62只新债中：

• 城投债：占多数（33只），其中部分具有较高的信用评级，如21苏豪SCP002、21中电路桥SCP008、21溧水经开MTN003等，信用评分多为4A+/4A+或4A/4A，显示出较强的信用支撑。
• 产业债：29只，涵盖电力、钢铁、建筑装饰等多个行业，如21华电江苏SCP022、21鲁钢铁SCP015、21中交路桥MTN001等，其中部分债券发行利率较低，显示市场对其偿债能力的认可。
• 债券类型分布：以一般公司债（23只）和私募公司债（15只）为主，MTN和PPN分别有11只和12只，显示市场对中长期融资工具的需求较高。

关键信息

1. 债券发行概况

2. 优选债券发行情况

3. 重点个券分析

21汇金MTN001(增发01)

• 发行人：中央汇金投资有限责任公司
• 债券类型：中期票据
• 发行规模：35.0亿元
• 发行日期：2021-06-18
• 期限：2年
• 兴业评分：1/1，稳定
• 参考收益率：3.20%
• 主体资质：大型金融投资类央企，参股多家大型金融机构，盈利能力和抗风险能力强，但债务规模较大，短债占比高，流动性较弱。

21光大集团SCP016

• 发行人：中国光大集团股份公司
• 债券类型：超短期融资券
• 发行规模：20.0亿元
• 发行日期：2021-06-18
• 期限：0.33年
• 兴业评分：2+/2+，稳定
• 参考收益率：2.69%
• 主体资质：大型央企旗下管理平台，业务涵盖银行、证券、信托，盈利能力较强，但债务负担较重，资金周转压力一般。

21宝钢SCP011

• 发行人：宝山钢铁股份有限公司
• 债券类型：超短期融资券
• 发行规模：30.0亿元
• 发行日期：2021-06-18
• 期限：0.24年
• 兴业评分：2/2，稳定
• 参考收益率：2.56%
• 主体资质：钢铁行业龙头企业，盈利能力尚可，经营获现能力强，但受行业周期波动影响较大，短期偿债能力较强。

总结

本期新债发行结果整体较为稳定，城投债和产业债为主力，其中部分债券发行利率低于市场预期，显示出一定的市场认可度。优选债券中，城投债和产业债占比高，显示出对这两个领域的关注。从个券分析来看，21汇金MTN001、21光大集团SCP016、21宝钢SCP011等债券表现较为突出，具备较强的信用支撑和市场吸引力。

整体来看，本期新债发行反映出市场对信用风险可控、行业前景良好的债券偏好，同时部分债券因市场环境或发行条件未达预期而取消。投资者应关注发行利率与市场预期的偏差，以及发行人的偿债能力和行业前景。更多详细信息和研究报告可登录兴业研究金融模型平台获取。