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沪电股份2024年上半年业绩分析总结

核心业绩

沪电股份2024年上半年营收同比增长441.3%，归母净利润同比增长131.59%，扣非净利润同比增长150.22%，业绩大幅增长主要得益于AI和汽车业务的强劲需求。

AI业务表现

1. 企业通讯市场板：营收增长754.9%，毛利率提升至41.59%，AI服务器和HPC相关PCB产品占比从2023年的21.13%升至31.48%。
2. 需求驱动：AI浪潮推动PCB行业复苏，公司产品受益明显，去库存效果显著。

汽车板业务突破

1. 营收与毛利率：营收同比增长39.4%，但受新能源汽车业务尚未扭亏影响，毛利率同比下降0.8个百分点。
2. 新兴产品：毫米波雷达、自动驾驶系统、域控制器等产品市场占比从25.96%升至33.69%，埋陶瓷、厚铜等高端产品技术取得进展。
3. 战略合作：与国际零部件供应商及新能源车企合作，重点布局SIP、域控制器、HDI等前沿领域，p2Pack技术进展显著。

高速通讯技术进展

1. 研发投入：聚焦信号完整性、电源完整性、高密设计等关键技术。
2. 产品认证：PCIe6.0标准服务器产品完成预研，OAM/UBB20、GPU类产品通过认证。
3. 网络交换产品：800G交换机已批量出货。

投资建议与目标价

• 预测：2024-2026年收入预计分别为1215.6亿元、1580.3亿元、1896亿元，归母净利润预计243.7亿元、351.9亿元、446.1亿元。
• 评级：维持“买入-A”，2024年目标价3818元，对应PE30倍。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新产品研发进度不及预期
• 市场竞争加剧