20170806-安信证券-基础化工行业周报_环保督查严格强势_精选受益_稳而美_周期品种_17页_703kb

化工行业周报总结

核心内容概述

2017年8月6日发布的化工行业周报指出，环保督查和高开工率是推动化工行业周期性品种价格上涨的两大主线。在宏观需求不明朗的背景下，部分行业因环保政策影响出现供给收缩，从而支撑行业景气度。同时，非周期性板块中，电子化学品、新材料等进口替代品因国产化率提升空间大而受到关注。此外，石油化工板块在油价震荡中寻找投资机会，一体化程度高的企业受益明显。

主要观点

周期品表现

• 环保督查带来的供给收缩：中央环保督察组将对四川、吉林、浙江、山东等省份进行严格检查，无法达标企业将被关停。环保对农药、炭黑、橡胶助剂、分散染料等高污染行业影响显著。
• 高开工率推动价格上涨：部分行业如纯碱、PVC等由于高开工率和供给端出清，价格维持高位甚至上涨。
• 重点推荐子行业：
  • 分散染料：浙江龙盛、闰土股份、安诺其等企业因环保压力和需求增长受益。
  • 农药：草甘膦、吡虫啉、麦草畏等产品因环保和需求上升价格上涨，推荐兴发集团、扬农化工、辉丰股份、长青股份等。
  • 维生素：VB1、生物素、泛酸钙等产品因环保和供给收缩价格上涨，推荐新和成、兄弟科技、浙江医药等。
  • PVC及助剂：PVC因原料价格上升和环保限产而上涨，推荐中泰化学、新疆天业、日科化学。
  • 其他子行业：煤制乙二醇、润滑油等因环保和油价震荡受益，推荐华鲁恒升、龙蟠科技、康普顿等。

非周期品表现

• 新材料与电子化学品：在全球电子产业向中国转移和芯片国产化趋势下，电子化学品成为成长性突出领域，推荐万润股份、飞凯材料、江丰电子等。
• 进口替代品：部分产品如锂电电解液、湿电子化学品、PI膜材料等具有进口替代潜力，成长性良好。
• 环保与技术优势：龙头企业因环保措施优于中小产能，在供给收缩中占据更大市场份额，如新和成、浙江医药、扬农化工等。

石油化工与油价走势

• 油价震荡：预计中长期内油价维持在50-55美元/桶区间，炼化企业盈利提升。
• 推荐标的：上游石油（新潮能源）、炼化企业（中国石化、上海石化）、PX-PTA-涤纶长丝产业链（恒力股份、荣盛石化、桐昆股份）、润滑油（龙蟠科技、康普顿、高科石化）。

关键信息

• 环保事件影响：浙江龙盛、闰土股份、安诺其等分散染料企业因环保问题影响产能，价格持续上涨。
• 维生素价格上涨：VB1、生物素、泛酸钙等产品价格涨幅显著，推荐兄弟科技、新和成等。
• 农药行业景气：草甘膦、吡虫啉、麦草畏等产品因环保和需求增长价格上涨，推荐辉丰股份、扬农化工、长青股份。
• 产品价格涨跌幅：
  • 涨幅前五：VB1（+52.6%）、生物素（+37.9%）、泛酸钙（+20.0%）、苯胺（+19.0%）、液化气（+13.4%）。
  • 跌幅前五：液氨（-7.0%）、纯苯-液化气（-20.0%）、R134a（-14.6%）、DOP（-7.0%）、四氯乙烯（-6.5%）。
• 环保与政策风险：环保政策低于预期可能对行业产生不利影响，需关注。

风险提示

• 产品价格下跌的风险
• 环保政策低于预期的风险
• 新增产能不及预期的风险
• 下游需求不及预期的风险
• 原材料价格波动的风险
• 汇率波动风险
• 战事及地缘政治对油价的影响

重点推荐股票

行业表现

• 基础化工板块本周涨幅为1.19%，排名市场第6/28。
• 石油石化板块本周涨幅为1.16%，排名市场第7/28。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动；

总结

整体来看，2017年8月6日的化工行业周报强调了环保政策和高开工率对周期品的影响，同时关注了非周期品中的进口替代和新材料领域。行业景气度因环保和供给收缩而提升，重点推荐了农药、维生素、分散染料、PVC等板块，以及部分具备成长性的新材料公司。此外，石油化工板块因油价震荡和一体化优势也受到关注。风险提示包括产品价格下跌、环保政策预期变化、新增产能不及预期等。