20211029-宝城期货-政策稳价态度强势_动力煤价格跌势还在继续_13页_1mb

动力煤市场分析报告总结

核心内容

本报告由王晓囡撰写，发布于2021年10月29日，主要分析了动力煤价格走势及市场影响因素，涵盖政策调控、基本面变化、市场数据跟踪及后市展望等方面。

主要观点

• 价格走势：动力煤主力合约价格持续下跌，郑煤2201合约报收于973.00元/吨，较10月22日结算价下降435.40元/吨，跌幅接近50%。市场悲观情绪仍在发酵，价格弱势仍无止跌迹象。
• 政策调控：发改委持续发布超过30条涉煤政策，强调稳价导向，认为当前价格远高于成本，仍有回调空间。政策对市场情绪影响显著，促使价格持续走低。
• 供应能力增强：主产区加快优质产能释放，内蒙古煤炭产量显著增加，日均超过300万吨。全国日均煤炭产量已超1150万吨，供应形势向好。
• 需求端变化：电厂供煤持续大于耗煤，库存快速回升，保障能力增强。但冷冬预期及淡季不淡的现实，使得需求端仍存在不确定性。
• 运力恢复：大秦线检修提前结束，铁路运量恢复，港口库存提升，运输能力增强，有助于煤炭供应稳定。
• 市场情绪：多空分歧加大，价格波动或进一步加剧，尤其在政策与市场预期不一致时。

关键信息

一、行情回顾及技术面分析

• 动力煤期价继续弱势下行，本周跌幅显著。
• 多空主力均有减持，多头减仓更为积极。
• 期现价差缩小，动力煤1月合约较秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡报价偏高26.00元/吨。
• 技术指标显示短期价格弱势仍无止跌迹象，波动幅度可能加大。

二、基本面分析

• 产量数据：2021年1-9月，大型煤炭企业原煤产量增长3.9%，利润总额同比增长86.6%。
• 内蒙古产能释放：9月以来，内蒙古煤炭产量显著增加，日均超300万吨，10月进一步提升。
• 电厂库存：全国统调电厂连续20日供煤大于耗煤，存煤水平快速回升，可用天数提升。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭库存迅速攀升，10月29日达472.00万吨，较10月22日增加35.00万吨。
• 运价回落：国际运价显著回落，波罗的海干散货指数下调780点，国内沿海煤炭运价指数也有所下降。

三、市场数据跟踪

• 环渤海动力煤价格指数：10月27日报收于830元/吨，环比下降18元/吨。
• 现货价格：秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500现货价分别为991.00、942.00、869.00、770.00元/吨。
• 期货价格：郑煤2201合约报收于973.00元/吨，郑煤2105和2209合约分别为805.00元/吨和773.80元/吨。
• 价差分析：汾渭能源CCI5500与CCI5000价差为72元/吨，显示市场对高热值煤炭需求仍存。
• 运价数据：上海航运交易所中国沿海煤炭运价综合指数报收于1305.16点，较10月22日下调146.84点。

四、后市展望

• 供应端：国内供应能力显著增强，预计10月煤炭产量将处于高位，改善供应紧张状况。
• 需求端：电厂库存改善，但淡季不淡，日耗同比增幅明显，冷冬预期可能推动需求回升。
• 价格走势：发改委可能出台坑口限价政策，若落实，港口现货价格仍有回调空间，但受长协合同价格高位影响，回调难度较大。
• 风险提示：需关注内蒙古疫情对煤炭供应的影响，以及冷冬预期对需求端的潜在冲击。

总结

动力煤市场在政策调控与基本面改善的双重作用下，价格持续下跌，市场情绪偏空。尽管供应能力增强、电厂库存回升、运力恢复，但需求端的不确定性仍对价格形成压制。未来价格走势可能受政策、疫情及天气预期等多重因素影响，波动幅度或进一步加大。建议投资者密切关注政策动态与市场变化，谨慎操作。

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