20260811-广州期货-期市头条丨乙二醇-低库存夯实底部支撑_边际供给预期压制反弹空间_5页_717kb

乙二醇市场分析总结（EG2609合约）

核心内容概述

本文分析了乙二醇（EG）2609合约近期走势及未来走势预期，核心观点围绕供需格局、库存水平、成本端以及市场情绪展开。当前乙二醇处于阶段性供需紧平衡状态，短期支撑稳固，但面临多重压制因素，难以持续突破前期高点。未来走势将取决于地缘政治、需求变化和库存动向。

主要观点

1. 供应端收缩，支撑价格底部

• 国内供给收缩：受前期价格低位影响，企业主动降负、集中检修，导致整体开工负荷处于年内低位。
  • 截至8月6日，中国大陆乙二醇整体开工负荷为63.17%，煤制工艺开工负荷为71.99%。
  • 主要装置如盛虹、恒力等检修周期横跨7-8月，短期产能难以释放，供给恢复节奏偏缓。
• 进口修复不足：中东货源受地缘局势影响，发运节奏放缓；华东台风导致船期延误，实际到港量低于预期。
  • 2026年6月进口量同比大幅下降80%，7月预计在32万-35万吨，仍低于正常水平。
  • 净进口量持续不足，难以弥补国内减产缺口，成为行情走强的边际变量。

2. 需求端维持韧性，旺季预期提前计入

• 当前为纺织行业传统淡季，但终端织造订单未明显下滑，聚酯行业开工负荷维持在80%左右。
• 下游采购策略以“随用随采”为主，刚需提货稳定，支撑港口库存持续去化。
• 市场已提前计入“金九银十”传统旺季预期，资金布局秋冬备货，多头情绪升温。

3. 盘面高位承压，缺乏持续上行动力

• 低库存已充分计价：港口库存降至近五年次低位，现货高升水支撑盘面，但无法持续推动上涨。
• 套保抛压明显：价格接近5000元/吨时，产业套保抛压集中释放，压制盘面估值空间。
• 多头获利了结：前期多头获利盘集中兑现，持仓量未同步放大，市场缺乏增量资金接力。
• 低库存本质为安全垫：仅能防止价格大幅下跌，无法驱动趋势性上涨，需配合需求超预期与供给进一步收缩。

关键信息

库存与现货情况

• 华东主港库存降至34万吨，处于近五年同期次低位。
• 张家港等核心库区现货偏紧，基差维持高升水，支撑价格底部。

价格走势预期

• 短期（8月上中旬）：EG2609合约维持偏强震荡，运行区间预计在4700-5100元/吨。
• 中期（8月下旬-9月）：供给边际转松，进口回升，库存或由去库转为累库，回调风险上升。
• 长期（四季度及以后）：国内新增产能超200万吨，供给宽松趋势确立，远月合约承压明显。

突破前高的条件

EG2609合约短期突破年内前高（约5000元/吨）概率偏低，需满足以下条件之一或以上：

• 中东地缘局势升级，进口长期维持低位；
• “金九”纺织订单超预期回暖，引发集中补库；
• 港口库存进一步去化至30万吨以下。

后市展望

• 短期：价格以高位震荡为主，支撑稳固但上行空间受限。
• 中期：需警惕8-9月装置复产与进口回升带来的累库风险，回调压力上升。
• 长期：供给宽松趋势不可逆转，远月合约持续承压，产业套保与需求预期成为主要变量。

风险提示

1. 中东地缘局势持续升级，压制进口；
2. “金九”纺织需求超预期回暖，引发集中补库；
3. 原油价格大幅上行，抬升成本估值。

作者信息

• 分析师：薛晴
• 期货从业资格：F3035906
• 投资咨询资格：Z0016940
• 邮箱：xue.qing@gzf2010.com.cn
• 机构：广州期货
• 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号