20260728-华龙证券-妙可蓝多-600882.SH-2026年半年度业绩快报点评报告_BC端双轮驱动业绩增速较好_持续夯实奶酪龙头地位_4页_287kb

报告摘要

妙可蓝多于2026年7月27日发布半年度业绩快报，数据显示公司2026年上半年实现营业收入33.04亿元，同比增长28.71%；归母净利润1.51亿元，同比增长13.74%；扣非后归母净利润1.21亿元，同比增长17.87%。公司业绩表现良好，体现出“TOB 和 TOC 双轮驱动”战略的成效。

双轮驱动战略成效显著
公司通过B端（餐饮、大客户）与C端（常温、低温、电商）业务的协同发展，实现收入双增长。C端和B端业务均同比增长超20%，推动整体营收增长。
盈利能力稳步提升
尽管净利润增速相对营收增速略低，但公司通过规模效应和产品结构优化，盈利能力持续增强。扣非净利润增长17.87%，显示出经营效率的提升。
品牌升级与IP合作
公司与“华强方特”达成深度战略合作，借助其全国40余座文旅景区和“熊出没”等经典IP，打造沉浸式消费体验，强化品牌传播，提升消费者对奶酪的认同感与购买意愿。
乳制品深加工业务布局
乳制品深加工是行业发展趋势，妙可蓝多具备较强的综合竞争优势，包括工艺技术储备、供应链控制、B端客户资源和C端营销渠道。公司进一步加大研发投入，推动深加工业务发展，增强市场竞争力。
未来业绩增长预期乐观
根据盈利预测，公司2026-2028年营业收入分别为65.90亿元、75.86亿元、86.72亿元，年均复合增长率约15%；归母净利润分别为3.58亿元、4.66亿元、5.55亿元，年均复合增长率约30%。预计2026年PE为30.6X，2027年为23.5X，2028年为19.7X，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心。

年份	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元）	P/E（倍）
2026E	65.90	3.58	0.70	30.6
2027E	75.86	4.66	0.91	23.5
2028E	86.72	5.55	1.08	19.7

指标	2026E	2027E	2028E
毛利率（%）	29.50	29.54	29.87
净利率（%）	5.43	6.15	6.40
ROE（%）	7.27	8.66	9.34
ROIC（%）	5.51	6.59	7.29
资产负债率（%）	43.75	43.38	39.89
净负债比率（%）	35.15	29.62	20.85