20261008-爱建证券-9月美国就业数据点评_非农就业超预期走弱_年内加息概率仍较高_6页_1mb

9月美国就业数据点评总结

核心内容

9月美国非农就业数据公布后，显示出就业市场明显降温的趋势。新增非农就业人数大幅回落，失业率小幅上升，表明劳动力市场扩张动能减弱。尽管就业数据走弱，但美联储仍可能在年内继续加息，主要受通胀压力影响。

主要观点

• 总体就业情况

  • 新增非农就业人数为2.9万人，较8月的13.3万人明显下降。
  • 失业率上升至4.2%，印证劳动力市场边际走弱。
  • 就业市场扩张动能减弱，失业压力有所上升。

• 行业结构分化

  • 制造业：新增就业主要由耐用品制造业带动，但整体扩张动能有限。
  • 服务业：不同行业表现分化，传统服务行业如教育和保健、住宿和餐饮新增就业降温，而贸易、运输和公用事业以及专业和商业专业技术服务保持增长。
  • 艺术和娱乐业：新增就业由降转增，成为服务业中的亮点。

• 薪资变化

  • 私营非农部门平均时薪同比增长3.0%，较上月进一步放缓。
  • 薪资环比涨幅为0.1%，表明短期工资上涨压力有限。
  • 薪资增速放缓，显示就业市场对通胀的支撑作用减弱。

• 政策预期

  • 就业数据走弱降低市场对10月加息的预期。
  • 市场仍认为美联储在12月议息会议上可能加息25个基点。
  • 美联储将全年失业率预测下调至4.1%，表明其对就业市场仍持相对乐观态度。

关键信息

• 就业数据：9月新增非农就业2.9万人，失业率4.2%。
• 行业表现：制造业支撑减弱，服务业分化明显，贸易、运输和公用事业、专业和商业专业技术服务保持增长。
• 薪资趋势：平均时薪同比增速为3.0%，环比涨幅为0.1%，薪资增速放缓。
• 政策影响：尽管就业数据走弱，但通胀压力仍可能推动美联储在年内继续加息。
• 市场预期：市场对10月加息预期降温，但对12月加息可能性仍较高。

风险提示

• 美国就业数据可能超预期。
• 美国通胀水平可能超预期。
• 地缘冲突风险可能影响市场情绪。

图表目录

• 图表1：美国新增非农就业人数（千人）
• 图表2：美国失业率（%）
• 图表3：美国新增就业与新增失业人数（千人）
• 图表4：美国就业市场职位供需缺口（百万，亿）
• 图表5：美国非农就业员工平均时薪增速（%）
• 图表6：美国供应管理协会ISM制造业PMI（%）
• 图表7：美国不同行业新增非农就业人数（千人）
• 图表8：美联储预测美国失业率（%）
• 图表9：市场预测美联储政策利率变化（%）
• 图表10：美联储预测利率变化趋势（%）
• 图表11：美联储预测利率变化点阵图（%）

投资建议

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

• 行业评级：

  • 强于大市：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
  • 弱于大市：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

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