20220913-金源期货-铅周报_上存压力下存支撑_铅价区间运行_6页_956kb

铅价区间运行总结

核心内容

2022年9月13日的铅市场分析报告指出，铅价在宏观与基本面因素的共同作用下，预计将继续在低位震荡运行。报告从宏观环境、市场数据、行情评述及行业动态等多个角度对铅市场进行了深入剖析。

主要观点

• 宏观环境：海外加息政策对市场影响逐步减弱，欧央行和美联储均维持加息趋势，但市场已开始消化利空。国内稳增长政策持续加码，央行降准及地产利好消息释放，政策积极性提高。
• 基本面变化：9月限电影响解除，原生铅产量有望回升至28.35万吨，而再生铅受企业亏损及假期减产影响，产量环比增量有限。
• 供需关系：限电解除后，企业开工率小幅回升，下游需求表现尚可，尤其是储能电池订单排产至11月。然而，部分再生铅企业因亏损及检修，导致供需矛盾有所缓解。
• 库存变化：LME及上期所库存均出现小幅下降，SMM五地铅锭库存总量也减少，显示市场供应紧张。但临近09合约交割，交仓预期可能带来库存回升。
• 价格走势：沪铅主力Pb2210合约上周止跌反弹，周五收于14940元/吨，周度涨幅0.37%；伦铅则窄幅震荡，周度涨幅2.49%。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 沪铅：主力合约Pb2210止跌反弹，周五重回万五下方，周度涨幅0.37%。
• 伦铅：窄幅震荡，周度涨幅2.49%。
• 现货市场：上海市场驰宏铅报价14980-15000元/吨，对沪期铅升水10-30元/吨；江浙市场济金、铜冠铅报价14970-14990元/吨，对沪期铅升水0-20元/吨。
• 期铅扭势：持货商出货积极性下降，下游以刚需采购为主。

三、行业要闻

1. 原生铅产量：8月电解铅产量26.83万吨，环比上升2.34%，预计9月产量回升至28.35万吨。
2. 再生铅产量：8月再生精铅产量30.33万吨，环比下降10.4%，主要受安徽、江苏限电影响；9月部分企业因亏损减产，技改及设备故障也导致产量下降。
3. 开工率：原生铅三省开工率60.89%，环比上升3.26%；铅蓄电池企业开工率74.91%，环比上升0.21%。
4. 供需矛盾：原生铅供应稳中有增，再生铅因亏损部分企业减产，带动库存回落。

四、相关图表

• 图表1：SHFE与LME铅价走势
• 图表2：沪伦比值变化
• 图表3：SHFE库存情况
• 图表4：LME库存情况
• 图表5：1#铅升贴水情况
• 图表6：LME铅升贴水情况
• 图表7：原生铅与再生精铅价差
• 图表8：废电瓶价格
• 图表9：再生铅企业利润情况
• 图表10：铅矿加工费
• 图表11：原生铅产量
• 图表12：再生铅产量
• 图表13：铅锭社会库存

操作建议与风险因素

• 操作建议：建议采取波段操作策略，关注市场波动。
• 风险因素：宏观风险及国内供应增量超预期可能对铅价形成压力。

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