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外储稳步回升，央行购金延续

核心内容总结

一、外汇储备情况

• 8月外储数据：2026年8月我国官方外汇储备为34383.25亿美元，环比增加195.49亿美元，升幅为0.57%，连续第二个月回升。
• 趋势分析：8月外储增量较7月明显扩大，显示外汇储备的稳定性增强。
• 结构因素：
  • 汇率因素：美元指数小幅回落0.37%至99.42，英镑和欧元对美元升值，对人民币汇率形成小幅支撑。
  • 资产价格因素：主要国债收益率上行对黄金储备形成估值拖累，美元计价资产估值影响约为-65.30亿美元。

二、人民币汇率表现

• 对美元汇率：8月末人民币对美元即期汇率收于6.7198，较7月末升值0.41%。
• 对一篮子货币：人民币汇率指数回落0.31%至101.87，表明对一篮子货币小幅走弱。
• 双向波动特征：人民币汇率保持双向波动，对美元温和升值，对一篮子货币走弱，市场仍处于6.7-6.8区间。
• 政策导向：人民币汇率政策仍以保持基本稳定为目标，避免单边预期强化。

三、央行购金情况

• 黄金储备增长：8月末人民银行黄金储备升至7673万盎司，环比增加65万盎司，连续第22个月增持。
• 增持节奏：6-8月累计增持177万盎司，近两个月单月增持均超60万盎司，显示央行购金节奏积极。
• 市值变化：黄金储备市值由3063.54亿美元升至3500.80亿美元，环比增长14.27%，高于数量增幅0.85%。
• 黄金储备占比：黄金储备市值与外汇储备之比升至10.18%，较7月提高1.22个百分点。

主要观点

• 短期金价修复信号：8月黄金储备数量与美元计价市值同步上升，表明黄金已从调整转向修复。
• 支撑因素：
  • 地缘政治风险：美伊战争长期化预期升温，推高黄金避险需求。
  • 美联储政策转向：加息预期减弱，降息预期升温，实际利率和美元对黄金的压制边际缓和。
• 中期支撑逻辑：
  • 美元信用风险：美元体系稳定性下降，推动全球央行储备多元化。
  • 黄金配置需求：央行持续购金为黄金提供中期需求支撑。
  • 石油美元体系2.0：需关注美元在能源定价和跨境结算中的地位变化，可能影响黄金储备替代逻辑。

关键信息

• 外储回升原因：美元回落带来折算支撑，但主要债券收益率上行拖累估值。
• 人民币汇率：对美元温和升值，对一篮子货币走弱，双向波动仍是主线。
• 央行购金：连续22个月增持黄金，8月增持量小幅上升，显示黄金配置持续性。
• 黄金走势影响因素：
  • 美伊冲突及地缘政治风险；
  • 美联储政策转向与实际利率变化；
  • AI对生产率的提振效果。

风险提示

• 贸易摩擦：可能影响外汇储备变动；
• 中东冲突：地缘风险超预期可能推高黄金需求；
• 金价波动：黄金价格可能因市场情绪或政策变化出现大幅波动。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡。
• 提醒：投资决策应结合个人情况，评级仅供参考，不构成具体建议。

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