20260808-浙商证券-7月外汇储备数据传递的信号_外储波澜不惊_央行购金却在提速_4页_328kb

报告摘要

2026年7月，我国官方外汇储备为34187.8亿美元，环比增加25.18亿美元，整体保持稳定。外储规模持续维持在3.4万亿美元以上，单月波动幅度显著缩小，显示出外汇市场的供需趋于均衡。

人民币汇率保持双向波动
- 人民币对美元在7月升值0.55%至6.75，CFETS人民币汇率指数则微跌0.39%至102.19。
- 企业结汇和售汇基本平衡，表明前期人民币升值带来的集中结汇行为已逐渐消化。
- 央行希望人民币汇率保持在6.7-6.8区间内的双向波动，避免单边预期强化。
央行购金提速，储备结构持续优化
- 7月央行黄金储备增至7608万盎司，环比增加64万盎司，为连续第21个月增持。
- 与6月增持48万盎司相比，7月购金规模扩大约三成，显示央行购金行为正从小幅增持转向更积极的储备结构调整。
- 央行购金行为体现出战略属性，目标在于储备多元化、降低美元资产风险敞口，提升黄金在官方储备中的权重。
黄金进入筑底阶段，中期支撑增强
- 黄金在6-7月面临的宏观约束有所缓解，美联储加息预期减弱，AI对生产率的提振仍需验证。
- 当前美债长端收益率仍处高位，压制黄金估值。若美国通胀和就业数据走弱，黄金有望开启新一轮上涨。
- 央行持续购金为黄金提供中长期支撑，但短期金价仍受实际利率影响。

股票投资评级：基于6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅
- 买入：+20%以上
- 增持：+10%～+20%
- 中性：-10%～+10%
- 减持：-10%以下
行业投资评级：基于6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅
- 看好：+10%以上
- 中性：-10%～+10%
- 看淡：-10%以下