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中辉黑色日度研究报告总结（2026/9/29）

核心内容概述

本报告由中辉期货研究院发布，对黑色系及铁合金等期货品种进行日度分析，涵盖期货价格、现货价格、基差、价差及库存等数据，结合市场供需变化与成本支撑情况，提出操作建议。报告对各品种的市场趋势进行谨慎判断，整体偏空，但部分品种如铁矿石存在底部支撑。

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品种观点与操作建议

螺纹钢（谨慎看空）

• 主要逻辑：原料端焦煤现货坚挺，复产进度缓慢，供应偏紧；钢材现实需求承压，短期在成本支撑下反复，中期需警惕再次回落。
• 操作建议：短期在成本支撑下或有反复，但中期存在回落风险，建议谨慎操作。

热卷（谨慎看空）

• 主要逻辑：供需双降，库存处于近年来高位，铁水产量持稳，基本面偏弱；短期关注原料供给变化，中期需警惕回归现实逻辑后的回落。
• 操作建议：短期关注原料端变化，中期注意回落风险，建议谨慎操作。

铁矿石（谨慎看多）

• 主要逻辑：铁水产量转增，钢厂与港口库存增加，供需中性偏强；补库推动下矿价底部仍有支撑，但焦煤价格受保供预期影响，或带动黑色整体偏弱。
• 操作建议：谨慎看多，关注原料价格波动，操作需谨慎。

焦炭（谨慎看空）

• 主要逻辑：多轮提涨后暂稳，焦企利润改善，但钢厂利润不佳；近期检修与复产并存，铁水产量环比下降；盘面贴水较深，短期基差或修复，中期需关注原料价格波动。
• 操作建议：短期基差或修复，但中期仍需谨慎，建议观望为主。

焦煤（谨慎看空）

• 主要逻辑：国内煤矿开工率低位，山西部分煤矿减产；竞拍流拍率增加，现货高位成交困难；蒙煤通关未明显回升，短期保供预期主导市场，但盘面贴水，低位追空需谨慎。
• 操作建议：短期保供预期主导，但价格已贴水，建议谨慎操作。

锰硅（谨慎看空）

• 主要逻辑：产区供应小幅增加，库存环比下降，需求环比增加；煤价支撑减弱，但价格已至相对低位，继续做空盈亏比不佳。
• 操作建议：建议以观望为主，避免继续做空。

硅铁（谨慎看空）

• 主要逻辑：供应小幅下降，需求环比增加，库存继续上升；主流钢厂钢招定价环比上涨，但煤价支撑边际弱化，价格已至低位。
• 操作建议：行情或进入区间震荡，建议谨慎操作。

玻璃（谨慎看空）

• 主要逻辑：供应端冷修兑现缓慢，现货需求偏弱，下游订单低迷；库存高位，去库节奏慢，基本面缺乏持续支撑。
• 操作建议：短期受供应端消息扰动，中期维持偏弱运行，建议谨慎看空。

纯碱（谨慎看空）

• 主要逻辑：下游玻璃日熔量低，重碱需求疲弱，基本面承压；短期受停产检修消息影响反弹，但市场消化后或重回弱势。
• 操作建议：建议谨慎看空，关注市场变化。

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关键市场数据概览

螺纹钢与热卷

• 期货价格普遍下跌，螺纹钢01合约价格为3106元/吨，热卷01合约价格为3282元/吨。
• 基差有所修复，但期货价差显示中期偏弱趋势。
• 现货价格区域差异明显，唐山普方坯价格下跌，上海、广州等地价格稳定。

铁矿石

• 期货价格下跌，铁矿01合约价格为705元/吨，PB粉价格为671元/吨。
• 铁水产量转增，钢厂与港口库存增加，支撑矿价底部。
• 海运费维持稳定，人民币中间价略有下跌。

焦炭与焦煤

• 焦炭期货价格下跌，基差修复，但钢厂利润不佳。
• 焦煤期货价格下跌，基差扩大，现货高位成交困难。
• 煤矿开工率低位，山西部分煤矿减产，保供预期主导市场。

铁合金（锰硅与硅铁）

• 锰硅期货价格下跌，基差修复，但煤价支撑减弱。
• 硅铁期货价格下跌，库存增加，行情进入震荡区间。
• 产区供应与需求变化不大，但库存压力仍存。

玻璃与纯碱

• 玻璃期货价格下跌，基差为5元/吨，现货价格区域差异明显，华北地区价格下跌。
• 纯碱期货价格微涨，但现货价格稳定，企业库存高位，基本面承压。

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风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级，红色代表多头占优，绿色代表空头占优，仅反映当前市场多空力量对比，不预示未来走势。
• 投资者应独立判断，承担投资风险。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议或收益承诺。
• 期货投资咨询业务资格编号：沪证监许可〔2015〕75号

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联系方式

• 研究员：陈为昌
• 资格证号：F03122993
• 咨询证号：Z0019850
• 中辉期货全国客服热线：400-006-6688