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中辉黑色日度研究报告总结（2026/9/30）

核心内容概述

本报告为中辉期货发布的黑色系及铁合金品种日度分析，涵盖螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱等品种。整体市场情绪偏弱，多数品种被标记为“谨慎看空”，主要逻辑集中在需求疲软、库存高企、原料供应偏紧或成本支撑减弱等方面。

主要观点汇总

螺纹钢

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 原料端焦煤现货坚挺，复产进度缓慢，供应偏紧。
  • 钢材现实需求承压，短期在成本支撑下有所反复，中期需警惕再次回落风险。

热卷

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 供需双降，库存环比略降，但绝对水平仍处于近年来同期高位。
  • 铁水产量持稳，基本面整体偏弱。
  • 短期关注原料端供给变化，中期需警惕回归现实逻辑后的回落风险。

铁矿石

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 铁水产量转降，钢厂及港口库存增加，供需中性。
  • 补库接近尾声，减产预期增加。
  • 煤矿保供预期下，阶段性焦煤价格承压，可能带动黑色系整体偏弱运行。

焦炭

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 焦炭开启首轮提降，多轮提涨后焦企利润明显改善。
  • 钢厂利润不佳，近期检修与复产并存，铁水产量环比下降。
  • 盘面快速下行后贴水现货较深，短期基差或有修复，中期需关注原料价格波动。

焦煤

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 国内煤矿开工率低位运行，山西部分煤矿减产。
  • 竞拍流拍率上升，现货高位成交困难。
  • 蒙煤通关回升，短期保供预期主导市场，但价格快速下行后盘面深度贴水，低位追空需谨慎。

锰硅

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 产区供应小幅增加，库存环比下降，需求环比增加。
  • 海外锰矿山报价下跌，成本端支撑弱化。
  • 前期盘面快速下跌后已至相对低位，继续做空盈亏比不佳，建议观望。

硅铁

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 产区供应小幅下降，需求环比增加，库存继续上升。
  • 主流钢厂钢招最终定价环比上涨，但煤价支撑边际弱化。
  • 价格已下行至相对低位，行情或进入区间震荡。

玻璃

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 供应端冷修兑现缓慢，现货需求偏弱，下游订单低迷。
  • 厂内及贸易库存高位，去库节奏偏慢。
  • 基本面缺乏持续支撑，短期受供应端消息扰动，中期维持偏弱运行。

纯碱

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 下游玻璃日熔量维持低位，重碱需求疲弱，基本面承压。
  • 短期受厂家停产检修消息影响反弹，但市场消化后或重回弱势。

关键信息

• 风险提示：

  • 本报告对期货品种设置“★”关注等级，红色代表多头占优，绿色代表空头占优。
  • 颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格方向。
  • 报告不构成投资建议，投资者需独立判断并承担风险。

• 期货投资咨询业务资格编号：沪证监许可〔2015〕75号

• 研究员信息：

  • 陈为昌，资格证号 F03122993，咨询证号 Z0019850

• 联系方式：

  • 中辉期货全国客服热线：400-006-6688

盘面操作建议

• 螺纹钢：短期在成本支撑下有所反复，中期需警惕回落风险。
• 热卷：短期关注原料供给变化，中期注意回归现实逻辑后的回落。
• 铁矿石：谨慎看空，关注减产预期及原料价格波动。
• 焦炭：盘面深度贴水，短期基差或修复，中期谨慎操作。
• 焦煤：短期保供预期主导市场，但低位追空需谨慎。
• 锰硅：建议以观望为主，盈亏比不佳。
• 硅铁：行情或进入区间震荡，关注其他钢厂采购情况。
• 玻璃：中期维持偏弱运行，短期受消息扰动。
• 纯碱：基本面承压，市场消化后或重回弱势。

数据来源

• iFinD
• mysteel
• 中辉期货研究院

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，中辉期货不对其准确性和完整性作任何保证。
• 报告观点仅为分析员设想，不代表中辉期货立场。
• 报告不构成投资建议，期货投资风险由操作者自行承担。
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