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中辉黑色日度研究报告总结（2026/9/22）

核心内容概览

本报告对黑色系及部分铁合金品种进行了日度市场分析，涵盖期货价格、现货价格、基差、价差、库存及供需变化等关键数据，结合市场逻辑与操作建议，为投资者提供参考。

主要观点

螺纹钢

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：原料端焦煤现货坚挺，复产进度缓慢，供应仍偏紧；钢材现实需求承压，中期预计维持区间波动，短期回落后可能在成本支撑下反复。

热卷

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：供需双降，库存略降但绝对水平仍处于近年来同期高位，铁水产量持稳。短期关注原料端供给变化，中期注意回归现实逻辑后的回落风险。

铁矿石

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：铁水产量转增，钢厂和港口库存增加，供需中性偏强；补库推动下矿价底部仍有支撑，但煤矿保供预期可能阶段性压制焦煤价格，影响黑色系整体走势。

焦炭

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：多轮提涨后暂稳运行，焦企利润有所改善，但钢厂利润不佳；盘面快速下行导致贴水现货较深，短期基差或有修复，中期仍需关注原料价格波动，低位追空需谨慎。

焦煤

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：国内煤矿开工率维持低位，山西部分煤矿小幅减产；竞拍流拍率上升，现货高位成交困难，蒙煤通关未明显回升。短期保供预期主导市场，但价格快速下行后盘面深度贴水，低位追空需谨慎。

锰硅

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：产区供应小幅增加，库存环比下降，需求环比上升；海外锰矿山报价下跌，成本支撑弱化，盘面已至相对低位，继续做空盈亏比不佳，建议观望。

硅铁

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：供应小幅下降，需求环比增加，库存继续上升；主流钢厂钢招定价环比上涨，但煤价支撑边际弱化，价格已下行至相对低位，行情或进入区间震荡。

玻璃

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：供应端冷修兑现缓慢，现货需求偏弱，下游订单低迷；库存高位运行，去库节奏偏慢，基本面缺乏持续支撑，短期受供应端消息扰动，中期偏弱运行。

纯碱

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：下游玻璃日熔量维持低位，重碱需求疲弱，基本面承压；短期受停产检修等消息影响反弹，但市场消化后或重回弱势。

关键信息

期货价格

• 螺纹钢：01合约3117元/吨（+21），05合约3136元/吨（+19），10合约3059元/吨（+19）
• 热卷：01合约3308元/吨（+18），05合约3324元/吨（+22），10合约3308元/吨（+17）
• 铁矿石：01合约715元/吨（-1），05合约706元/吨（+0），09合约698元/吨（+0）
• 焦炭：01合约1985元/吨（+32.5），05合约1948元/吨（+15.5），09合约1915.5元/吨（+0）
• 焦煤：01合约1523元/吨（+36），05合约1427元/吨（+17.5），09合约1406.5元/吨（+15.5）
• 锰硅：01合约5818元/吨（+18），05合约5858元/吨（+12），09合约5902元/吨（+22）
• 硅铁：01合约5932元/吨（-20），05合约5946元/吨（-8），09合约5972元/吨（+10）
• 玻璃：01合约923元/吨（+16），05合约994元/吨（+11），09合约1051元/吨（+9）
• 纯碱：01合约1018元/吨（+11），05合约1077元/吨（+12），09合约1119元/吨（+10）

基差与价差

• 螺纹钢基差：01合约（上海）133元（-11），05合约（上海）114元（-9），10合约（上海）191元（-9）
• 热卷基差：01合约（上海）12元（-8），05合约（上海）-4元（-12），10合约（上海）12元（-7）
• 螺纹钢价差：RB 10-01（-58），RB 01-05（-19），RB 05-10（+77）
• 热卷价差：HC 10-01（0），HC 01-05（-16），HC 05-10（+16）
• 焦炭基差：01合约（47），05合约（84），09合约（106）
• 焦煤基差：01合约（590），05合约（686），09合约（707）
• 锰硅基差：01合约（内蒙）202元（+2），05合约（内蒙）162元（+8），09合约（内蒙）118元（-2）
• 硅铁基差：01合约（宁夏）238元（-10），05合约（宁夏）224元（-22），09合约（宁夏）198元（-40）
• 玻璃基差：主力基差（华北）-4元（-21），FG5-9（-57），FG9-1（+128），SA-FG（+83）
• 纯碱基差：主力基差（-87），SA5-9（-42），SA9-1（+101），SA-FG（+83）

风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），红色代表多头占优，绿色代表空头占优，仅反映当前市场多空力量对比，不预示未来价格方向。
• 关注等级和颜色标注仅为市场活跃度、波动特征或事件敏感性的客观观察维度，不构成投资建议。
• 投资者须独立判断并承担风险，本报告不承担因使用报告而产生的任何损失。

操作建议汇总

数据来源

• iFinD
• mysteel
• 中辉期货研究院

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期货投资咨询业务资格编号：沪证监许可〔2015〕75号
研究员：陈为昌，资格证号：F03122993，咨询证号：Z0019850
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