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估值修复中，关注Q1有望超预期的CXO板块

核心内容

2021年2月6日发布的医药行业周报指出，医药板块本周整体上涨，其中高估值板块如医疗服务及医疗器械出现超跌反弹，CXO板块则因Q1业绩预期超预期而受到市场关注。在经历一轮估值调整后，CXO板块的估值性价比提升，成为投资者加仓的窗口期。报告强调“中国优势”对CXO龙头公司全球成长空间的支撑作用，持续看好该板块的未来发展。

主要观点

• 医药板块整体表现：本周医药板块上涨2.90%，跑赢沪深300指数0.45个百分点，涨幅排名第六。2021年初以来，医药板块下跌1.49%，跑输沪深300指数0.53个百分点。
• 高估值板块回暖：医疗服务及医疗器械等高估值子板块出现超跌反弹，领涨医药板块。其中，医药服务板块所有公司全线上涨，康龙化成、药明康德、泰格医药及九洲药业涨幅显著。
• CXO板块成为焦点：CXO板块在Q1业绩有望超预期，是医药行业中唯一具备业绩确定性的板块，短期政策免疫，长期受益于“中国优势”。
• 投资建议：建议关注“中国优势”主线，坚持“市场化、全球化”原则，围绕“创新赋能、制造升级、降本增效”三条思路进行选股。重点推荐药明康德、昭衍新药、泰格医药、康龙化成、九洲药业、华海药业、普洛药业、天宇股份、健友股份、仙琚制药、复星医药、博腾股份、凯普生物、圣湘生物、维亚生物、阿拉丁、药石科技等公司。

关键信息

二级市场表现

• 医药板块全线上涨，医疗服务及医疗器械涨幅最大。
• 医药服务板块整体上涨，康龙化成、药明康德、泰格医药及九洲药业表现突出。
• 研发创新型药企整体下跌，主要受康弘药业核心产品海外临床试验暂停影响。

估值与财务数据

投资重点

1. 创新赋能：聚焦进口替代背景下产品竞争力提升的创新器械企业；具备全球视野的创新药企业；研发外包企业通过创新质量提升和效率提升实现龙头集中。
2. 制造升级：深度参与全球产业分工的特色原料药企业；订单加速背景下优势强化的生产外包企业；疫情与集采倒逼下加速国际化的出口器械企业。
3. 降本增效：具备持续扩大规模与提升效率能力的连锁医院、ICL及药房。

风险提示

• 行业政策变动；
• 核心产品降价超预期；
• 研发进展不及预期。

公司推荐

• 药明康德
• 昭衍新药
• 泰格医药
• 康龙化成
• 博腾股份
• 九洲药业
• 华海药业
• 普洛药业
• 天宇股份
• 健友股份
• 仙琚制药
• 复星医药
• 康弘药业
• 凯普生物
• 圣湘生物
• 维亚生物
• 阿拉丁
• 药石科技

行业评级

• 医药生物：看好

投资建议说明

• 投资评级基于报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅：
  • 买入：涨跌幅高于+20%
  • 增持：涨跌幅在+10%至+20%之间
  • 中性：涨跌幅在-10%至+10%之间
  • 减持：涨跌幅低于-10%

法律声明

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