20260809-东证期货-周度报告_复产及新投释放_氧化铝供给回升_12页_4mb

氧化铝产业链周度分析总结（2026年8月9日）

核心内容概述

本报告分析了2026年8月第一周氧化铝产业链的运行情况，重点围绕原料价格、氧化铝供需、库存变化、成本与利润等方面展开。整体来看，氧化铝市场呈现震荡运行态势，短期内价格受成本支撑，但行业长期过剩压力依然存在。

主要观点

1. 原料市场

• 国内矿石价格持稳：山西58/5品位矿石到厂含税价格为628元/吨，河南58/5品位矿石到厂价为610元/吨。
• 国内矿业整顿持续：主产区矿石供应偏紧，现货流通量少，导致氧化铝企业进口矿使用比例上升。
• 进口矿石价格波动：几内亚铝土矿主流成交价集中在70—72美元/干吨，澳大利亚资源成交价在346—356美元/吨之间。
• 海运成本上升：几内亚至中国航线Cape型船运费为36美元/吨，环比上涨1.5美元/吨。
• 进口成本高于国内：东澳30Kt氧化铝FOB价为356美元/吨，折算国内价格约2990元/吨，进口窗口关闭。

2. 氧化铝市场

• 现货价格涨跌互现：阿拉丁北方综合价格维持在2700-2750元/吨，国产加权指数下跌5.2元/吨至2706.2元/吨；进口氧化铝港口报价保持在2830-2870元/吨。
• 成本支撑明显：国内氧化铝完全成本为2690元/吨，实时利润为34元/吨。
• 供给回升：部分检修企业恢复生产，新投产能进入满负荷运行，全国氧化铝运行产能达9675万吨，环比增加70万吨，开工率80%。
• 需求端稳中有升：国内电解铝运行产能保持稳定，海外电解铝产能逐步释放，印尼KAI项目预计9月满产，美铝Portland项目已恢复至33.5万吨。

3. 库存情况

• 全国氧化铝库存增加：库存量为577.5万吨，环比增加9.6万吨。
• 库存区域分布：沿海地区库存增加更为明显，内陆铝厂接收西南氧化铝有所提升。
• 库存来源：增量多以长单和已谈订单形式直接流入铝厂，中间流通较少。
• 期货仓单变化：上期所氧化铝注册仓单量为265785吨，环比增加4190吨。

4. 交易商心态

• 市场情绪分歧：部分交易商仍看空，认为短期供应增量明显，但需求端未见明显提升。
• 部分企业复产预期：山西氧化铝企业预计8月中旬恢复生产，广西某企业8月底将恢复至事发前水平，重庆某企业技改项目8月中旬或投料。

关键信息

• 氧化铝走势评级：震荡
• 国内矿石供应紧张：主产区持续整顿，现货流通少，进口矿使用比例提升。
• 进口成本高于国内：进口窗口关闭，不利于进口资源流入。
• 供给端回升：新投产能全面投产，检修企业恢复生产，运行产能增加。
• 需求端稳定：国内电解铝产能稳定，海外产能逐步释放。
• 库存小幅增加：全国库存577.5万吨，沿海地区库存上升显著。
• 期货市场活跃：上期所氧化铝仓单量增加，期货价格反弹后部分期现商入市采购。

风险提示

• 几内亚矿石政策超预期：可能对矿石供应及价格造成影响，需重点关注政策变动。

附：图表目录

• 图表1：国产铝土矿价格
• 图表2：进口铝土矿价格
• 图表3：国内铝土矿港口库存
• 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量
• 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存
• 图表6：国内烧碱价格走势
• 图表7：国内动力煤价格走势
• 图表8：国内各省份氧化铝生产成本
• 图表9：国内各省份氧化铝现货价格
• 图表10：进口氧化铝价格
• 图表11：国内电解铝现货价格
• 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价
• 图表13：国内氧化铝周度供需平衡
• 图表14：电解铝厂氧化铝库存
• 图表15：氧化铝厂氧化铝库存
• 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存
• 图表17：氧化铝港口库存
• 图表18：国内氧化铝总社会库存
• 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量
• 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量

数据来源

• 数据来源：上海钢联、阿拉丁、Wind、东证衍生品研究院
• 分析师：孙伟东（首席分析师）
• 联系方式：Tel: 8621-63325888 | Email: weidong.sun@orientfutures.com

总结

氧化铝市场在2026年8月第一周呈现震荡格局，价格受成本支撑但缺乏明显上涨动力。供应端因新产能释放和部分企业复产而有所回升，需求端则保持稳定。进口矿石价格与成本上升，导致进口窗口关闭，进一步加剧市场供应紧张。库存小幅增加，主要集中在沿海地区，期货市场有所活跃，但交易商心态仍分歧明显。需重点关注几内亚矿石政策变化对市场的影响。