汽车行业1月报：行业情绪低迷，车市后续可期-20180223-山西证券-14页-1mb

汽车行业2018年1月报总结

核心内容概览

2018年1月，中国汽车（中信）行业整体表现低迷，下跌3.14%，较2017年同期下跌4.17个百分点，在中信29个行业中排名第21位。尽管行业整体表现不佳，但部分细分领域表现突出，特别是乘用车和新能源汽车。

主要观点

• 行业情绪低迷：1月汽车行业整体下跌，但乘用车行业表现优于其他细分领域，实现1.56%的涨幅。
• 乘用车表现：乘用车产销分别为233.10万辆和245.60万辆，环比下降10.68%和7.43%，同比增长12.53%和10.72%。SUV销量份额持续上升，而MPV和微客销量份额紧缩。
• 商用车表现：商用车产销分别为35.77万辆和35.31万辆，环比下降17.15%和13.26%，同比增长21.40%和18.02%。其中，重卡产销增长显著，同比增长23.19%和32.02%。
• 新能源汽车增长显著：新能源汽车产销分别为4.06万辆和3.85万辆，同比增速分别为488.90%和577.05%。主要得益于补贴政策调整、购置税减免及市场和技术发展。

关键信息

1. 行业市场表现

• 上证综指上涨5.25%，与2017年同期相比下跌3.46个百分点。
• 汽车行业下跌3.14%，与2017年同期相比下跌4.17个百分点。
• 乘用车行业涨幅1.56%，卡车和汽车销售及服务分别下跌0.09%和2.48%。

2. 乘用车产销数据

• 1月乘用车产量233.10万辆，销量245.60万辆，环比分别下降10.68%和7.43%，同比增长12.53%和10.72%。
• SUV销量增长显著，轿车和SUV销量同比提升，而MPV和微客销量下降。
• 乘用车销量前十企业包括一汽大众、上汽大众、上汽通用等。

3. 商用车产销数据

• 商用车产量35.77万辆，销量35.31万辆，环比分别下降17.15%和13.26%，同比增长21.40%和18.02%。
• 重卡销量增长65.41%，同比增长32.02%。
• 商用车销量前十企业包括东风公司、中国一汽、江淮股份等。

4. 新能源汽车产销数据

• 新能源汽车产量4.06万辆，销量3.85万辆，同比分别增长488.90%和577.05%。
• 纯电动和插电混动车型增长显著，其中插电混动销量增长1564.35%。
• 购置税减免政策对新能源汽车销售有积极影响。

5. 业绩预告

• 上汽集团和广汽集团净利润预告上限超百亿。
• 77家公司净利润可能实现正增长，其中22家同比增速上限超100%。
• 众泰汽车净利润增速高达1,350.72%~1,469.41%。

6. 政策回顾

• 北京市发布2018年首批环保车型目录，12款车型进入目录。
• 三项强制性国家标准（征求意见稿）发布，提高新能源汽车安全和性能标准。
• 新能源汽车补贴政策调整，降低里程要求，提高技术门槛，补贴退坡，设置过渡期。

7. 投资建议

• 推荐关注大市值整车龙头（如上汽集团），因其业绩稳定。
• 新能源汽车在政策和市场双重推动下有望维持高增长，建议关注布局新能源的整车龙头和优秀零部件供应商。
• 重卡行业表现良好，建议关注受益于重卡需求提升的零部件供应商（如潍柴动力）。

风险提示

1. 政策大幅调整：可能影响行业整体发展。
2. 汽车销量不及预期：可能导致业绩不达预期。
3. 重卡景气度不及预期：可能影响重卡相关企业的表现。

图表目录（摘要）

• 图1：2018年1月行业月涨跌幅（%）
• 图2：2018年汽车细分行业月涨跌幅（%）
• 表1：未复牌个股列表
• 表2：涨跌幅排名前十的个股（%）
• 表3：乘用车产销情况
• 表4：分国别乘用车销量数据
• 表5：乘用车销量前十企业（万辆）
• 表6：商用车产销情况
• 表7：商用车销量前十企业（万辆）
• 表8：新能源汽车产销情况
• 表9：2017年业绩预告汇总
• 表10：2018年第一批电动车目录

投资评级说明

• 投资评级以报告发布后6个月内上市公司股票相对上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。
• 买入：相对强于市场表现20%以上
• 增持：相对强于市场表现5%以上
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场表现5%以下

免责声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息，不保证其准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。本报告不构成投资建议，也不对因此产生的损失承担责任。