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汽车行业2018年1月报总结

核心内容概述

2018年1月，中国汽车行业整体表现低迷，中信行业指数下跌3.14%，与2017年同期相比下跌4.17个百分点，在29个行业中排名第21位。乘用车行业以1.56%的涨幅成为唯一正增长的细分行业，而客车和卡车分别大幅下跌8.26%和0.09%。新能源汽车市场则呈现快速增长，产销同比增速分别达到488.90%和577.05%。

主要观点

• 乘用车市场：
  1月乘用车产销分别为233.10万辆和245.60万辆，环比分别下降10.68%和7.43%，同比增长12.53%和10.72%。SUV销量持续增长，市场份额提升，而MPV和微客则维持下降趋势。

  • 从品牌表现看，日系和德系销量增长显著，而韩系车销量大幅下滑，跌幅达48.52%。

• 商用车市场：
  1月商用车产销分别为35.77万辆和35.31万辆，环比分别下降17.15%和13.26%，同比增长21.40%和18.02%。重卡产销增长显著，分别同比增长23.19%和32.02%，成为商用车市场的主要增长动力。

  • 客车产销同比增速较低，其中大型客车销量增长最快，同比分别增长79.34%和44.19%。

• 新能源汽车市场：
  1月新能源汽车产销分别为4.06万辆和3.85万辆，同比增速高达488.90%和577.05%。主要增长因素包括补贴政策退坡门槛加高、2017年低基数效应、购置税优惠政策及技术提升和市场成熟。

关键信息

市场表现

• 汽车行业整体下跌3.14%，乘用车为唯一正增长行业（+1.56%）。
• 个股表现分化，朗博科技涨幅高达197.20%，天华院跌幅达32.70%。

产销数据

• 乘用车：

  • 产量：233.10万辆，环比-10.68%，同比+12.53%
  • 销量：245.60万辆，环比-7.43%，同比+10.72%
  • SUV产量和销量分别增长21.99%和22.94%
  • MPV和微客销量同比分别下降13.39%和29.96%

• 商用车：

  • 产量：35.77万辆，环比-17.15%，同比+21.40%
  • 销量：35.31万辆，环比-13.26%，同比+18.02%
  • 重卡产量和销量分别增长23.19%和32.02%
  • 客车产量和销量同比分别增长23.03%和18.88%，其中大型客车增长显著

• 新能源汽车：

  • 产量：4.06万辆，环比-72.77%，同比+488.90%
  • 销量：3.85万辆，环比-76.40%，同比+577.05%
  • 纯电动车型产量和销量分别增长374.68%和437.42%
  • 插电混动车型产量和销量分别增长1136.92%和1564.35%

业绩预告

• 上汽集团和广汽集团净利润预告上限超百亿。
• 77家公司预计实现净利润正增长，其中22家公司增速超100%。
• 众泰汽车净利润增速远超其他公司，达到1,350.72%~1,469.41%。

政策回顾

1. 北京市环保车型目录发布：12款车型进入目录，包括电动售货车、冷藏车、多用途乘用车、轿车、客车和城市客车。
2. 电动汽车安全标准征求意见稿发布：涉及《电动汽车安全要求》《电动汽车用锂离子动力蓄电池安全要求》《电动客车安全要求》。
3. 新能源汽车补贴政策调整：
   • 降低里程要求，私人新能源乘用车、作业类专用车等不再设里程门槛。
   • 提高技术门槛，如续航里程和电池能量密度要求。
   • 补贴退坡，新能源乘用车补贴上限从4.4万元升至5万元，新能源客车从30万元降至18万元。
   • 优化监管措施，建立“一致性”抽检制度和举报平台。
   • 破除地方保护，统一市场标准。
   • 设置过渡期，过渡期内补贴标准为原政策的0.7倍或0.4倍。

投资建议

• 整车龙头：推荐关注大市值整车龙头，如上汽集团、广汽集团、华域汽车。
• 新能源汽车产业链：关注布局新能源汽车的整车企业及优秀零部件供应商。
• 重卡行业：推荐关注手握强订单的零部件供应商，如潍柴动力。

风险提示

1. 政策大幅调整可能导致行业波动。
2. 汽车销量可能低于预期。
3. 重卡行业景气度可能不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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