20230506-华鑫证券-有色金属行业周报_美联储加息接近尾声_长期利好贵金属_13页_918kb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

2023年5月6日发布的有色金属行业周报指出，美联储加息接近尾声，为贵金属市场带来长期利好。同时，铜价因主要矿产国产量下滑及加息结束而获得支撑，锑价则在高位企稳。整体来看，黄金、铜和锑行业均被推荐为“推荐”投资评级，部分个股被重点推荐。

主要观点

1. 美联储加息接近尾声，利好黄金价格

• 美联储于5月4日宣布加息25个基点，联邦基金目标利率达到5.00%-5.25%。
• 声明中删除了继续加息的措辞，暗示加息将结束，市场对降息的预期增强。
• 黄金价格有望长期上行，因金融属性对金价的压制将减弱。
• 若通胀回落超预期，将进一步利好黄金价格。

2. 铜价获得支撑

• 当前铜价在金融属性与基本面双重支撑下保持强势。
• 智利铜产量同比下降4.7%，主因Codelco铜公司产量下滑16.5%。
• LME及SHFE铜库存均有所变化，但总体库存仍处于下降趋势。
• 美联储加息接近尾声，叠加铜矿产量下滑，铜价预期将维持强势。

3. 锑价高位企稳

• 国内锑锭价格保持稳定，工厂库存环比下降。
• 全球锑矿产量逐年下滑，国内经济修复预期增强，对锑价形成支撑。
• 锑价预计将继续受益于需求边际改善。

关键信息

市场表现

• 有色金属（申万）行业周跌幅为-1.52%，在所有申万一级行业中跌幅靠后。
• 黄金板块周涨幅为2.42%，是涨幅前三的子板块之一。
• 其他小金属、钼、稀土板块跌幅较大，分别为-3.27%、-3.95%、-5.48%。

贵金属市场数据

• 周内伦敦黄金价格为2000.95美元/盎司，环比上涨0.93%。
• 伦敦白银价格为25.84美元/盎司，环比上涨4.34%。
• SPDR黄金ETF持仓环比增加18万盎司，SLV白银ETF持仓环比下降258万盎司。

工业金属数据

• LME铜收盘价为8555美元/吨，环比下跌0.35%；SHFE铜收盘价为66940元/吨，环比下跌0.90%。
• LME铜库存增加5875吨，SHFE铜库存减少2176吨，三地合计库存环比微增。
• 国内工业级碳酸锂价格环比上涨6.37%，全行业库存环比下降。

行业评级及投资策略

• 黄金：维持“推荐”评级，认为金价将长期上行。
• 铜：维持“推荐”评级，因矿产国产量下滑及加息结束。
• 锑：维持“推荐”评级，认为国内经济修复将支撑锑价。

重点推荐个股

风险提示

1. 美国通胀再度大幅走高。
2. 美联储加息幅度超预期。
3. 国内铜需求恢复不及预期。
4. 海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期。

附注

• 报告由分析师傅鸿浩及杜飞撰写。
• 投资评级以报告发布日后12个月内个股或行业指数相对主要指数的涨跌幅为标准。
• 报告信息来源于公开资料，华鑫证券对信息的准确性及完整性不作保证，不构成投资建议。