2018年1月投资策略：正在走向成熟的新三板市-20180114-安信证券-24页-1mb

新三板市场2018年1月投资策略总结

核心内容概述

2018年1月，新三板市场在经历2017年的调整后，逐步走向成熟。市场结构、融资能力、交易活跃度和政策环境等方面均出现显著变化。本报告主要围绕限售股解禁、产品到期、交易制度变革以及市场整体表现等方面进行分析，并提供投资建议。

主要观点与关键信息

1. 2017年新三板市场回顾

• 市场结构变化：新三板公司规模结构逐步优化，大股本企业占比上升，小股本企业占比下降，显示市场向成熟发展。
• 股权分散度提升：股东人数在50户以上的公司占比上升，50户以下的公司占比下降，表明股权结构更加分散。
• 地域分布变化：北京、上海等一线城市挂牌公司数量占比下降，而中部地区和南边沿海地区挂牌公司集中度提升，反映中部中小企业崛起。
• 融资能力减弱：2017年非金融企业实际融资能力较2016年有所下降，说明市场融资环境趋紧。
• 交易流动性变化：成交量和成交金额持续上升，但换手率下降，显示市场结构性分化，流动性向2016-2017年挂牌公司集中。

2. 2018年1月投资风险提示

• 限售股解禁风险：2018年1月8日至1月31日期间，部分公司面临限售股解禁，需谨慎对待。
• 产品到期风险：2018年1月至4月，部分公司产品到期，需关注其影响。
• 交易意愿提前：由于交易制度变革，部分公司提前释放交易意愿，12月协议转让成交量达到全年峰值，之后回落至正常水平。
• 政策影响：新交易制度实施，或推动做市制度的强化，提升市场流动性。

3. 交易情况概览

• 成交量：12月总体成交量45.79亿股，环比上升30.98%；其中协议转让成交量35.48亿股，环比上升42.83%。
• 成交额：12月总体成交额231.08亿元，环比上升28.27%；协议转让成交额186.89亿元，环比上升36.25%。
• 换手率：12月做市转让换手率为1.72%，协议转让换手率为3.69%，换手率整体下降，显示市场趋于理性。
• 估值变化：市盈率、市销率、市净率等指标变化反映市场估值体系逐步完善。

4. 定向发行融资动态

• 定增预案数量：12月定增预案223次，较11月有所上升。
• 定增实施数量：12月定增实施245次，实际募集资金187.25亿元。
• 市盈率变化：12月定增市盈率下滑，反映市场对新挂牌公司的估值趋于理性。

5. 申报辅导企业动态

• 申报辅导公司数量：12月新增申报辅导公司，显示市场对上市的重视。
• 行业分布：申报辅导公司涉及多个行业，尤其在信息技术、机械设备等领域较为集中。

投资建议

• 重点关注公司：建议关注新诚氏、金恒科技等公司，因其具备较强的盈利能力、技术优势和市场前景。
• 风险提示：需警惕流动性风险和政策性风险，特别是限售股解禁和产品到期带来的市场波动。

结论

2018年1月新三板市场在经历2017年的调整后，逐步展现出更加成熟的市场特征。交易制度的改革为市场注入了新的活力，但也带来了相应的风险。投资者需密切关注限售股解禁和产品到期情况，同时关注优质企业的表现，以把握市场机遇。