20180114-安信证券-2018年1月投资策略_正在走向成熟的新三板市_24页_1mb

新三板市场2018年1月投资策略总结

核心内容概览

2018年1月，新三板市场正逐步走向成熟，市场结构、融资能力和交易情况均出现显著变化。报告指出，2017年新三板市场经历了调整期，从“非理性繁荣”回归理性，流动性问题有所缓解，同时市场结构趋于多元化。

主要观点与关键信息

1. 市场结构变化

• 股权分散度提升：2017年新三板公司股权结构更加分散，股东人数在50户以上的公司占比上升，小股东企业数量下降，表明公司治理结构在优化。
• 地域分布变化：挂牌公司数量向中部地区和南边沿海集中，北京、上海等一线城市的占比下降，反映出中部中小企业崛起的趋势。

2. 融资情况

• 融资金额略降：2017年新三板融资金额为1336亿元，较2016年的1391亿元略有下降。
• 实际融资能力减弱：剔除金融类企业和融资金额前30的公司后，实际融资金额下降明显，表明非金融中小企业融资难问题突出。
• 成交量向近期挂牌公司集中：2016-2017年挂牌的公司成交量显著上升，说明市场开始青睐优质、合规的挂牌企业。

3. 交易情况

• 交易意愿提前：2017年12月底协议转让成交量大幅上升，达到全年峰值，可能是为应对2018年1月交易制度变化而提前交易。
• 成交量与成交额上升：2017年12月新三板成交量为45.79亿股，成交额为231.08亿元，环比分别上升30.98%和28.27%。
• 换手率下降：整体换手率有所下降，反映市场流动性改善但交易活跃度下降。

4. 风险提示

• 流动性风险：限售股解禁和产品到期将带来市场压力，需谨慎关注。
• 政策性风险：交易制度改革实施后，市场可能面临新的挑战。

5. 定向发行融资动态

• 定增预案数量下降：2017年12月定增预案数量为223次，较11月有所减少。
• 定增实施数量上升：12月实际定增245次，环比上升31%，显示市场对优质企业的融资需求仍在增长。

6. 重点关注公司

• 新诚氏：专注于陶瓷材料射频器件，具有较强的技术优势和客户资源，但存在客户集中度高的风险。
• 昱品科技：主营光纤、光缆制造设备，技术优势明显，但面临关联交易和应收账款风险。
• 瑞通精工：汽车零部件铝合金压铸件生产商，具备工艺技术及设备优势，但客户集中度较高。
• 四川赛狄：专注于数字化、信息化技术，具有军工和金融等多领域应用，但存在客户集中和治理风险。
• 金恒科技：提供工业软件和智能化解决方案，拥有强大的研发能力和复合型人才团队，但关联交易和核心人员流失风险存在。

交易制度改革影响

• 制度实施时间：2018年1月15日，新交易制度正式实施。
• 交易意愿提前：部分公司提前进行交易，导致12月成交量上升，反映市场对制度变化的反应。

行业分布与挂牌情况

• 新增挂牌公司行业分布：机械设备、基础化工、休闲生活及专业服务为新增挂牌前三行业。
• 挂牌公司数量：2017年12月新增挂牌公司115家，总挂牌公司数达11630家。

2018年1月-4月产品到期风险提示

• 产品到期公司：包括百大能源、建装业、雷腾软件等，需关注其市场表现和流动性风险。

数据分析与图表

• 图表目录：包含多个图表，展示新三板市场在2017年的变化趋势和2018年1月的交易情况。
• 数据来源：股转系统、Wind、Choice等。

总结

2018年1月新三板市场正逐步走向成熟，市场结构、融资能力和交易情况均有所改善。尽管面临限售股解禁和产品到期等风险，但整体市场表现稳定，成交量和成交额上升，显示出市场对优质企业的青睐。建议投资者关注新诚氏和金恒科技等具备较强竞争优势和良好发展前景的公司，同时警惕流动性风险和政策性风险。