20260826-中国银河-震裕科技-300953.SZ-2026年二季度业绩点评_主业高增_积极布局未来赛道_3页_1mb

震裕科技2026年二季度业绩点评总结

核心内容概述

震裕科技在2026年1-6月实现营收64亿元，同比增长58%，归母净利4.23亿元，同比增长100.3%。其中，2026年第二季度营收34.3亿元，同比增长52%，环比增长15.4%；归母净利1.4亿元，同比增长2.2%，环比下降50%。整体业绩符合预期，显示出公司主业高增与积极布局未来赛道的双重驱动。

主要观点

• 主业高增长：受益于国内锂电池出货量同比增长超50%，以及新能源汽车销量同比增长7.3%，公司锂电结构件业务表现亮眼，预计2026年整体收入增速将超过50%。
• 盈利稳健上行：2026年上半年精密结构件毛利率为15%，同比微升0.2个百分点，公司通过工艺升级与自动化提升支撑了主业盈利能力。但Q2毛利率下降3.83个百分点，主要受原料成本上涨影响。
• 新业务布局加速：公司积极拓展未来增长点，包括：
  1. 在泰国建设人形机器人生产基地，预计产能达1500万件，总投资不超过1.2亿美元；
  2. 与国内卫星制造龙头国星宇航设立合资公司，延伸精密加工制造能力至卫星整星制造领域。
• 投资建议：基于新增产能释放及新业务成长，公司盈利预测上调。预计2026-2028年营收分别为148亿元、197亿元、257亿元，归母净利分别为11.7亿元、19.0亿元、23.7亿元，EPS分别为4.8元、7.8元、9.8元，对应PE分别为19倍、12倍、9.5倍，维持“推荐”评级。

关键财务指标预测

风险提示

• 行业需求不及预期；
• 全球贸易政策持续恶化。

附录：财务预测表

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

评级标准

• 推荐：相对基准指数涨幅20%以上；
• 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间；
• 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间；
• 回避：相对基准指数跌幅5%以上。

分析师简介

• 曾韬：中国银河证券研究院分析师，2025年3月加入银河证券，曾任职于中金公司，具有丰富的新能源行业研究经验，曾获《亚洲货币》新能源行业2018-2023年连续第一名等荣誉。
• 段尚昌：北京大学本硕，2022年8月加入银河证券，曾任职于网易有道、字节跳动，从事互联网教育产品研发工作。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司 研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 联系邮箱与电话详见原文。