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橡胶市场周报总结

核心观点与策略推荐

行情研判

当前橡胶市场呈现偏弱震荡的态势，但后期有趋强预期。

操作建议

• 逢低做多：在价格低位时考虑建仓。
• 高抛低吸：利用价格波动进行短线操作。
• 套利机会：寻求期现、跨期、跨品种、跨市场的套利机会。
• 长期看多：从基本面来看，橡胶具备长期上涨潜力。

核心逻辑

1. 供应端：国内外产区进入增产期，但疫情和天气等因素对供应造成不确定性。
2. 库存端：国内社会库存处于低位，库存持续去化，对行情底部形成支撑。
3. 需求端：轮胎企业开工负荷整体走低，尤其是全钢胎，但半钢胎略有回升。
4. 宏观环境：全球疫情反弹，市场避险情绪升温，对商品价格形成压制，但东南亚疫情对供应的影响可能延续，支撑价格。

主要观点与关键信息

1. 供给端分析

• 国内外产区增产：海南产区放量明显，云南产区进展缓慢，东南亚疫情严重，影响割胶、运输和加工。
• 东南亚疫情影响：泰国、印尼、马来西亚等主要产胶国因疫情封城，导致割胶受阻，运输受限。
• 价格波动：泰国胶水收购价格上涨0.19%，海南胶水收购价上涨300元/吨。

2. 需求端分析

• 轮胎企业开工率：全钢胎开工负荷为55.58%，较上周下降5.75个百分点；半钢胎开工负荷为57.70%，较上周微增0.40个百分点。
• 消费疲软：运输行业景气度一般，轮胎市场表现不佳，市场消费气氛低迷。
• 订单周期：轮胎厂订单周期多在30-45天，库存周期多为20-30天。

3. 库存情况

• 上海期货交割仓库库存：截至8月23日，总库存为46.91万吨，较前一周减少3.27%。
• 青岛保税区库存：天然橡胶库存为7.78万吨，一般贸易库存为39.13万吨，库存持续去化。

4. 宏观因素影响

• 疫情反弹：多国疫情出现反弹，东南亚形势严峻，影响市场情绪。
• 美国政策：拜登政府推出1.8万亿美元“美国家庭计划”，并对富人增税，加剧市场避险情绪。
• 美联储政策：维持联邦基金利率在0%-0.25%之间，符合市场预期。
• 政治经济紧张：中美、中英、中加等关系紧张，进一步加剧市场不确定性。

信息要闻

1. 全球天胶产量与消费预测

• 2021年全球天胶产量预计增长5.2%，达到1378.2万吨。
• 主要国家产量：泰国增长6.9%，印尼增长2.8%，中国增长18.5%，印度增长13.9%，越南微降0.3%，马来西亚增长3%。
• 2021年7月全球天胶消费量增长7.2%，达到1390万吨。
• 主要国家消费：中国增长2%，印度增长10.5%，泰国下降10%，马来西亚下降0.5%。

2. 印尼橡胶出口预期

• 印尼橡胶协会预测：天然橡胶出口价格将在2021年年底涨至每公斤1.73美元。
• 出口量增长：印尼1-7月天然橡胶出口量同比增长5.3%，预计8月出口量继续增加。

3. 中国橡胶产量数据

• 中国7月橡胶轮胎外胎产量：7271万条，同比微降0.4%；1-7月累计产量增长26.4%。
• 合成橡胶产量：7月产量64万吨，同比下降3.6%；1-7月累计产量增长5.8%。

风险提示

1. 主要产区天气变化：台风、多雨等天气可能影响割胶和运输。
2. 橡胶产量波动：疫情或政策变化可能导致产量大幅增减。
3. 下游需求变化：轮胎市场表现不佳，需求端仍存不确定性。
4. 海关政策调整：政策反复可能影响进出口。
5. 宏观经济变化：中美经济关系及全球经济增长或衰退可能对橡胶市场产生影响。
6. 海外疫情蔓延：疫情对东南亚供应链的影响可能持续。

重点关注

• 宏观数据：关注主要国家的经济数据和疫情动态。
• 期现价差：期现、跨期、跨品种、跨市场价差波动。
• 天气状况：国内外主产区天气变化对割胶和运输的影响。
• 终端消费：关注轮胎企业开工率、订单情况及市场消费氛围。
• 进出口数据：橡胶出口量及价格变化。
• 疫情进展：东南亚疫情是否持续恶化，是否影响全球供应链。

投资建议总结

当前橡胶市场面临供需双弱的格局，但库存去化和供应端不确定性为市场提供支撑。尽管宏观环境存在不确定性，但长期趋势仍偏向看多。建议投资者灵活操作，关注套利机会，同时警惕疫情、天气、政策等风险因素对市场的影响。

资料来源：Wind、中财期货研究院
报告日期：2021年8月30日
分析师：王扬扬（F303454, Z0014529）
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