20210830-东吴证券-月度策略及金股组合_短期市场震荡_重制造_大势所趋_16页_1mb

东吴证券月度策略及金股组合总结

核心内容概述

东吴证券在2021年8月发布的月度投资策略中指出，短期市场将维持中性震荡，政策进一步明确发力前，投资者应关注经济基本面和企业盈利变化。同时，基于对行业趋势和政策导向的分析，建议投资者继续偏向制造业板块，以应对人口老龄化带来的劳动力成本上升以及提升生产效率的需求。

主要观点

1. 稳预期信号已显现

• 互联网行业反垄断和共同富裕政策并未改变市场预期，反而释放了稳预期信号。
• 国务院副总理刘鹤强调支持企业家精神，中央财办副主任韩文秀进一步解读政策，表明政策方向不会转向打压民营经济。
• 市场在稳预期信号发布后出现反弹，显示投资者信心逐步恢复。

2. 经济基本面下行，企业盈利承压

• 疫情反复和防控政策导致经济承压，市场普遍下调下半年GDP预测。
• 7月经济数据全面回落，显示经济仍处于下行周期。
• 高频数据显示，业绩下修公司占比提升，预计全A非金融净利润同比增速从35%调低至30%。

3. 市场中性震荡，政策发力是时点问题

• 在政策进一步明确发力前，市场可能维持中性震荡。
• 货币政策方面，二次降准或降息可能出台；财政政策需明显发力，地方专项债提速和基建项目落地将是政策拐点信号。
• 中期来看，A股全年仍处于业绩高增区间，经济增速持续回落的可能性较低。

4. 配置偏好制造业

• 制造业是未来经济发展的核心，尤其在应对中美贸易摩擦和疫情冲击后，其重要性更加凸显。
• 人口老龄化和劳动力成本上升推动制造业自动化和智能化需求增长。
• 日本经验表明，制造业升级可带动科技股强劲表现，中国也正逐步向“德国道路”转型。

关键信息

本月十大金股推荐

各金股亮点分析

• 景嘉微：国内唯一自主研发独立GPU并实现商用量产的公司，技术领先，受益于信创市场和军工信息化。
• 东方财富：受益于市场活跃度提升，基金代销和证券业务表现强劲，具备投顾牌照优势。
• 常熟银行：小微贷款业务复苏，净息差持续回升，资产质量优异。
• 英科再生：受益于双碳政策，再生塑料技术领先，全球布局和产业链协同带来增长潜力。
• 奥普特：国内领先的机器视觉解决方案提供商，受益于行业高增长和客户资源丰富。
• 杭可科技：锂电设备龙头，受益于海外扩产提速和新技术迭代。
• 药明康德：传统CDMO业务增长强劲，布局细胞和基因治疗领域，具备长期增长潜力。
• 广大特材：受益于风电行业景气，零部件收入占比提升，特钢材料业务持续扩张。
• 新宙邦：加速电解液添加剂和溶剂布局，受益于新能源汽车快速发展。
• 华鲁恒升：主营产品价格提升带动业绩增长，布局新材料项目，具备第二成长曲线潜力。

风险提示

• 全球疫情蔓延风险及疫苗有效性；
• 宏观经济增长不及预期；
• 通胀压力上升可能导致货币政策收紧；
• 历史经验不代表未来市场走势。

投资评级标准

• 买入：预期个股涨跌幅相对大盘15%以上；
• 增持：预期个股涨跌幅相对大盘5%~15%；
• 中性：预期个股涨跌幅相对大盘-5%~5%；
• 减持：预期个股涨跌幅相对大盘-15%~ -5%；
• 卖出：预期个股涨跌幅相对大盘-15%以下。

总结

东吴证券在该月度策略中强调制造业的长期战略价值，认为其在政策支持和经济转型中将扮演关键角色。同时，建议关注政策稳预期信号、经济基本面变化及行业增长潜力，重点推荐具有技术优势、成长性强及政策受益的个股。市场短期仍处中性震荡状态，但中期仍具备业绩高增空间。