20260118-太平洋-农业周报_猪价旺季反弹_产能持续去化_19页_1mb

农林牧渔行业周报总结（20260111-20260117）

核心内容概览

一、行业整体表现

• 农业指数：本周申万农业指数下跌 $3.27%$，表现逊于大市。
• 动保指数：逆势上涨 $1.19%$，成为唯一上涨的二级子行业。
• 个股表现：
  • 涨幅前3名：回盛生物（15.02%）、国投中鲁（5.79%）、华绿生物（5.30%）。
  • 跌幅前3名：国联水产（-9.27%）、中水渔业（-10.59%）、神农种业（-11.33%）。

二、核心观点

1. 养殖产业链

(1) 生猪

• 猪价：本周全国生猪出厂均价12.78元/公斤，环比上涨0.15元；主产区15公斤仔猪出栏均价25.14元/公斤，环比上涨0.66元。
• 出栏量：2025年12月，16家养猪上市公司出栏量合计1790万头，环比增长2.9%，同比增长1.35%。
• 屠宰开工率：全国规模以上屠宰企业开工率为38.58%，环比下降1.19个百分点，同比下降2.87个百分点。
• 产能去化：能繁母猪存栏量持续下降，11月份大部分省份继续减少，预计2026年产能去化仍将加快。
• 盈利状况：自繁自养模式猪场在连续17周亏损后实现盈利，但中期猪价仍面临低迷压力。
• 风险因素：市场价格低迷、疫情风险上升、政策施压。
• 估值：养殖上市公司头均市值处于历史低位，长期投资价值凸显。

(2) 白鸡

• 价格：鸡苗均价2.83元/羽，环比下跌0.87元；白羽肉毛鸡棚前收购均价3.77元/斤，环比下跌0.03元；白条鸡均价13.5元/公斤，环比持平。
• 产能：祖代和父母代在产存栏水平处于历史高位。
• 盈利：肉鸡养殖环节单羽盈利0.3元，环比减少0.15元。
• 展望：2026年商品代鸡苗和毛鸡供给宽松，鸡价中期或继续震荡。
• 建议：关注鸡苗公司，估值处于历史低位，投资安全边际高。

(3) 黄鸡

• 价格：温氏黄鸡售价12.95元/公斤，环比下跌0.27元；立华黄鸡售价12.16元/公斤，环比下跌0.02元。
• 产能：父母代种鸡在产存栏水平为3611万套，环比下降1.7%，同比下降0.84%，处于历史低位。
• 供给与需求：预计2026年上半年黄鸡供给偏紧，叠加冬季消费旺季，鸡价或持续震荡上涨。
• 建议：给予看好评级，重点关注立华股份和温氏股份。

(4) 动保

• 抗生素价格：泰妙菌素和泰万菌素等主导产品价格从底部回升至高位，带动行业景气上升。
• 疫苗：猫三联疫苗销量保持增长，价格有所回落。
• 展望：2026年产品价格高位环比回落，但同比涨幅超过 $20%$。
• 建议：关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物。

2. 种植产业链

(1) 种业

• 政策：产业政策持续优化，转基因技术稳步推进。
• 前景：粮价中期上涨有利于种子价格上涨。
• 建议：龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。

(2) 种植

• 粮价：玉米和小麦价格近期震荡，但中期有望继续上涨。
• 因素：粮食进口减少、国际粮价上涨预期、最低收购价政策。
• 建议：关注种植板块，重点推荐苏垦农发。

重点推荐公司及评级

行业数据

养殖业

• 生猪：全国生猪出厂均价12.78元/公斤，环比上涨0.15元。
• 肉鸡：烟台鸡苗均价2.83元/羽，环比下跌0.87元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.77元/斤，环比下跌0.03元；白条鸡均价13.5元/公斤，环比持平。
• 原奶：全国主产区生鲜乳出场均价3.02元/公斤，环比下跌0.01元；牛奶零售价12.18元/升，环比持平。
• 水产：威海海参、对虾、鲍鱼批发价分别为120元/公斤、320元/公斤、100元/公斤，环比持平；扇贝批发价8元/公斤，环比下跌2元。

饲料业

• 肉鸡料：均价3.45元/斤，环比持平。
• 育肥猪料：均价3.34元/公斤，环比持平。
• 蛋鸡饲料：均价2.66元/公斤，环比持平。
• 饲料产量：全国饲料单月产量同比增长 $3.4%$。

水产养殖业

• 海参：威海海参大宗价120元/公斤，环比持平。
• 扇贝：威海扇贝大宗价8元/公斤，环比下跌2元。
• 对虾：威海对虾大宗价320元/公斤，环比持平。
• 鲍鱼：威海鲍鱼大宗价100元/公斤，环比持平。
• 鱼类：草鱼、鲫鱼、鲤鱼、鲢鱼批发价分别为16.28元/公斤、21.05元/公斤、13.89元/公斤、13.78元/公斤，环比持平。

粮食、糖、油脂等大宗农产品

• 白糖：南宁白糖成交均价5362元/吨，环比上涨17元。
• 棉花：328级棉花成交均价15902元/吨，环比上涨133元。
• 玉米：全国玉米收购均价2369元/吨，环比上涨4元。
• 豆粕：国内豆粕市场均价3209元/吨，环比上涨13元。
• 小麦：全国小麦收购均价2513元/吨，环比持平。
• 粳稻：国内粳稻现货价2944元/吨，环比持平。

风险提示

• 突发疫病
• 畜禽、原奶、水产价格变化不及预期
• 粮食等原料价格变化不及预期

分析师信息

• 姓名：程晓东
• 电话：010-88321761
• 邮箱：chengxd@tpyzq.com
• 登记编号：S1190511050002

投资评级说明

总结

• 生猪：猪价短期反弹，但中期或继续低迷，产能去化加速。
• 白鸡：价格震荡，产能处于高位，中期或继续震荡。
• 黄鸡：价格震荡，产能处于低位，鸡价有望上涨。
• 动保：抗生素价格高位震荡，疫苗销量增长，建议关注宠物动保业务。
• 种业：政策优化，转基因推进，种子价格上涨预期。
• 种植：粮价中期有望上涨，建议关注苏垦农发。
• 行业估值：多数个股估值处于历史低位，长期投资价值凸显。
• 风险提示：需关注疫病、价格波动及政策影响。