> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观经济深度研究总结：2026年下半年全球经济展望 ## 核心内容 2026年下半年，全球经济正处于新旧增长动能转换的关键阶段。尽管过去几年高通胀、高利率、地缘冲突与贸易摩擦对增长形成压制，但以人工智能为代表的前沿技术正在孕育新一轮生产率提升周期。技术突破不仅创造了新的增长来源，也深刻影响了产业结构、资源配置和国际分工体系。因此，当前的全球经济更倾向于在增量预期中布局，而非单纯的存量博弈。 ## 主要观点 1. **全球经济增速放缓** - IMF预测2026年全球经济增长率为 $3.1\%$，2027年为 $3.2\%$，低于疫情前的均值 $3.7\%$。 - 联合国和OECD分别下调2026年全球经济增长预期至 $2.5\%$ 和 $2.8\%$，主要受能源冲击、地缘风险和关税因素影响。 2. **技术与秩序的双重驱动** - 技术层面：人工智能、半导体、先进制造、数据资源和算力基础设施成为未来生产率提升的重要基础。 - 秩序层面：产业秩序、能源秩序和金融秩序的协同重构，成为影响经济增长质量、资源配置效率和全球竞争格局的关键因素。 3. **各国在技术周期中的表现差异** - 美国：依托领先的科技企业和资本市场，AI投资快速增长，但生产率实现仍需时间，短期内可能加剧增长与通胀的矛盾。 - 欧元区：制度建设优先，但在基础模型、数字平台和算力基础设施方面落后，面临结构性约束。 - 韩国：受益于AI资本开支扩张，出口部门表现强劲，但高度依赖外部需求，存在波动风险。 - 新兴市场：分化趋势明显，靠近上游资源、高端制造和核心技术扩散节点的经济体将更具增长弹性。 ## 关键信息 ### 技术与生产率提升 - 人工智能、机器人、先进制造、能源转型和算力基础设施的突破正在推动新一轮生产率提升。 - 数据中心电力消耗预计从2024年到2030年年均增长15%，是其他行业增速的四倍多。 ### 各国经济展望 - **美国**：预计2026年GDP同比增长 $2.1\%$，CPI约为 $3.5\%$，失业率保持在 $4.4\%$ 左右。美联储预计下半年保持利率不变。 - **欧元区**：预计2026年GDP同比增长 $1.8\%$，CPI约为 $2.9\%$，失业率约为 $6.3\%$。 - **韩国**：GDP和出口总额走势趋同，AI投资周期为其带来增长机遇，但外部依赖度高。 - **新兴市场**：分化显著，关键变量在于其在全球产业链中的位置。靠近资源、制造和技术扩散节点的经济体可能获得更强增长弹性。 ### 未来经济趋势 - 贸易保护主义上升、全球产业链区域化加速、关键资源与核心技术竞争加剧，反映了全球经济在争夺未来增长空间和产业主导权。 - 未来增长将更多依赖技术创新能力、产业转化能力、创新生态建设、制度优化和人力资本积累。 - 全球经济正在经历前所未有的分化，现实仍受存量约束，但未来增量预期已开始重塑资本流动、产业布局与经济秩序。 ## 重要数据与图表 ### 表1: IMF经济增速预测 (%) | 项目 | 2025 | 2026预测 | 2027预测 | 与2026年1月预测值调整 | |--------------------|------|----------|----------|------------------------| | 全球经济 | 3.4 | 3.1 | 3.2 | -0.2 | | 发达经济体 | 1.9 | 1.8 | 1.7 | 0.0 | | 美国 | 2.1 | 2.3 | 2.1 | -0.1 | | 欧元区 | 1.4 | 1.1 | 1.2 | -0.2 | | 英国 | 1.3 | 0.8 | 1.3 | -0.5 | | 新兴市场和发展中经济体 | 4.4 | 3.9 | 4.2 | -0.3 | | 印度 | 7.6 | 6.5 | 6.5 | 0.1 | | 俄罗斯 | 1.0 | 1.1 | 1.1 | 0.3 | | 巴西 | 2.3 | 1.9 | 2.0 | 0.3 | | 南非 | 1.1 | 1.0 | 1.3 | -0.4 | | 全球贸易（商品与服务） | 5.1 | 2.8 | 3.8 | 0.2 | ### 图1: 全球主要经济体人工智能准备相关指数 - 横轴为数字基础设施指数，纵轴为创新与经济一体化指数。数据反映各国在科技准备方面的差异。 ### 图2: 美国通胀与失业率走势 - 通胀水平上涨，失业率保持稳定，滞胀风险上升。 ### 图3: 欧元区经济预测 - GDP增长与失业率、调和消费者物价指数呈负相关，反映经济困境。 ### 图4: 韩国GDP与出口总额走势 - GDP与出口总额走势趋同，反映其对AI投资的依赖。 ## 总结 2026年下半年，全球经济在新旧动能交替中面临挑战与机遇并存的局面。技术革命正在成为推动生产率提升的核心力量，而秩序重构则影响增长路径与资源配置效率。各国在这一周期中的表现取决于其创新能力、产业结构、能源禀赋及制度环境。美国、欧元区、韩国等主要经济体在技术与制度层面存在差异，新兴市场则面临结构性分化。未来，全球经济将更加注重技术与制度的协同，以释放新一轮增长潜力。