20260818-格林期货-研究院专题报告_下半年将加大逆周期调节力度_6页_478kb

格林大华期货研究院专题报告总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员刘洋撰写，发布于2026年8月18日，主要聚焦于中国宏观经济形势，特别是固定资产投资、出口、消费、工业增加值、服务业生产指数以及就业市场的表现，并结合近期政策动向，分析下半年经济走势。

主要观点

1. 固定资产投资持续下滑

• 1-7月全国固定资产投资同比下降6.7%，低于市场预期（6.1%）。
• 基建投资、制造业投资、房地产开发投资同比降幅进一步扩大。
• 民间固定资产投资同比下降9.4%，延续下滑趋势。
• 高技术产业固定资产投资同比增长5.0%，保持增长态势。
• 固定资产投资连续6个月环比下行，7月环比下降1.42%。

2. 房地产市场表现低迷

• 新建商品房销售面积同比下降11.8%，销售额同比下降13.1%。
• 30大中城市新房日均成交面积在7月出现回升（+2.5%），但8月上半月又下降8%。
• 一线城市二手住宅价格连续5个月环比上涨，但涨幅回落。
• 二三线城市二手住宅价格环比分别下降0.3%和0.4%，仍在筑底。

3. 工业生产稳中有升

• 7月规模以上工业增加值同比增长4.5%，略低于市场预期（4.9%）。
• 制造业增加值增长5.5%，高于6月（6.0%）。
• 高技术制造业增加值同比增长16.9%，显示产业升级趋势。
• 部分行业增速较快：计算机、通信设备制造业（+19.1%），铁路、船舶制造业（+13.6%），专用设备制造业（+12.6%）等。

4. 出口保持高增长

• 以美元计，7月中国出口同比增长23.9%，高于市场预期（22.9%）。
• 出口金额持续增长，尤其是机电产品、高新技术产品、集成电路、汽车等出口表现亮眼。
• 7月对美、东盟、欧盟出口分别增长17.1%、38.4%、16%。
• 7月贸易顺差为1125亿美元，显示出口强劲。
• 预计8月出口增速小幅回落，但仍将保持较快增长。

5. 消费市场疲软

• 7月社会消费品零售总额同比增长0.6%，低于市场预期（1.3%）。
• 除汽车以外的消费品零售额增长2.7%，但部分类别如汽车、建筑及装潢材料、体育娱乐用品等出现明显下滑。
• 消费复苏仍需时间，部分行业受去年政策影响提前消费，今年效应减弱。

6. 服务业生产指数温和增长

• 7月服务业生产指数同比增长4.3%，比6月回落0.4个百分点。
• 1-7月服务业生产指数同比增长4.7%，略高于2025年同期（5.5%）。
• 信息传输、软件和信息技术服务业增速最快（+10.6%）。

7. 就业市场基本稳定

• 7月全国城镇调查失业率为5.2%，与上年同期持平。
• 31个大城市城镇调查失业率5.2%，与上月持平。
• 外来户籍劳动力失业率上升0.3个百分点，达到5.2%。
• 外来农业户籍劳动力失业率4.9%，与上月持平。

关键信息

• 政策导向：中央政治局会议与国务院全体会议强调加大逆周期调节力度，聚焦扩大内需，推动投资与消费协同。
• 政策工具：国家发改委部署新型政策性金融工具投放，支持民间投资。
• 外部环境：全球贸易环境较好，中国出口持续高增长，外部需求优于内需。
• 经济结构：高技术产业和制造业表现较好，显示中国经济结构优化趋势。
• 风险提示：报告强调信息来源于公开资料，不构成投资建议，提醒投资者注意市场风险。

结论

报告指出，尽管当前中国经济面临供强需弱的挑战，但出口持续强劲，政策支持力度加大，高技术产业增长明显，有助于稳定经济运行。预计下半年政策将聚焦扩大内需，推动经济复苏，全年有望实现预定增长目标。