20140804-招商证券-医药行业_2014年8月月报-回归龙头_回归中报_备战招标_23页_1mb

报告摘要

东阿阿胶：
- 14年PE不到15倍，未来新产品和外部合作有增长空间。
- 预计14~15年净利润增长24%、20%，EPS分别为2.28元、2.78元。
- 投资评级：强烈推荐-A。
丽珠集团：
- 产品线丰富，销售改革和并购预期带来估值提升。
- 预计14年利润增长25%，EPS为2.05元，目标价61.5元。
- 投资评级：强烈推荐-A。
恒瑞医药：
- 新产品和国际化进入收获时点，阿帕替尼待批。
- 预计14~15年EPS分别为1.07元和1.28元，PE分别为31倍和25.8倍。
- 投资评级：审慎推荐-A。
鱼跃医疗：
- 家用医疗器械龙头，受益于行业集中度提升。
- 预计14~16年净利润增长28%、27%、22%，EPS分别为0.62元、0.79元、0.96元。
- 投资评级：强烈推荐-A。
昆明制药：
- 内生增长和外延并购预期良好，未来三年内生复合增速超过30%。
- 预计14年EPS为0.95元，若并购成功将打开成长空间。
- 投资评级：强烈推荐-A。

恒康医疗：
- 医疗服务是重要发展方向，收购医院带来净利贡献。
- 预计14~16年EPS分别为0.52元、0.77元、0.97元，目标价31.2元。
- 投资评级：强烈推荐-A。
誉衡药业：
- 收购华拓，预计14年利润增长89%，EPS为1.53元。
- 目标价68.85元，投资评级：强烈推荐-A。
普洛药业：
- 正在向制剂转型，预计净利增长130%、27%、35%。
- 12个月目标价9.23元，投资评级：强烈推荐-A。
益佰制药：
- 内生增长和外延并购双轮驱动，预计14~16年净利润增长30%、25%、24%。
- EPS分别为1.41元、1.76元、2.18元，投资评级：审慎推荐-A。
瑞康医药：
- 药品配送业务稳健，器械耗材配送和疫苗配送高速增长。
- 预计14~16年EPS分别为0.86元、1.15元、1.55元，投资评级：强烈推荐-A。

公司名称	代码	收盘价	总市值	EPS 2013	EPS 2014E	EPS 2015E	利润增长率2014E	利润增长率2015E	PE 2014	PE 2015	PEG 2014E	PB MRQ	ROE TTM	投资评级
云南白药	000538	54.08	563.2	3.34	3.47	4.35	4%	25%	15.6	12.4	3.89	6.1	25.7%	强烈推荐-A
东阿阿胶	000423	37.04	242.2	1.84	2.28	2.78	24%	22%	16.2	13.3	0.68	4.5	23.0%	强烈推荐-A
同仁堂	600085	19.94	261.4	0.50	0.57	0.67	14%	17%	35.0	29.9	2.50	5.0	12.9%	审慎推荐-A
片仔癀	600436	87.94	141.5	2.67	3.14	3.75	18%	20%	28.0	23.5	1.60	5.9	17.0%	审慎推荐-A
天士力	600535	40.13	414.5	1.07	1.39	1.72	31%	24%	28.9	23.3	0.95	2.5	28.2%	强烈推荐-A
昆明制药	600422	23.74	81.0	0.68	0.95	1.26	40%	33%	25.0	18.8	0.62	4.8	13.4%	强烈推荐-A
中新药业	600329	14.56	107.6	0.48	0.55	0.69	14%	26%	26.6	21.1	1.90	4.3	13.3%	强烈推荐-A
康缘药业	600557	27.12	135.3	0.71	0.92	1.18	29%	28%	29.4	23.0	1.01	7.1	15.9%	审慎推荐-A
恒康医疗	002219	21.97	135.4	0.28	0.52	0.77	88%	48%	42.5	28.7	0.48	16.3	23.3%	强烈推荐-A

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅超基准指数5-20%
- 中性：股价变动幅度介于±5%
- 回避：股价弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：长期竞争力高于行业平均水平
- B：长期竞争力与行业平均水平一致
- C：长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
- 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准