20260911-招商证券-_招商策略_8月PPI同比增幅扩大_7月全球半导体销额同比增幅扩大_行业景气观察_0910_26页_7mb

行业景气观察总结（0910）

核心内容概述

本周行业景气度改善主要集中在资源品和信息技术领域，CPI、PPI同比增幅扩大，但上下游价格传导不畅，CPI与PPI增速差维持高位。推荐关注价格上涨且持续性较高的细分领域，如半导体、有色、化工、医药生物、养殖业等。

主要观点与关键信息

1. 本周关注：CPI、PPI同比增幅扩大

• CPI同比增幅扩大：8月CPI同比增幅扩大0.3个百分点至0.8%，核心CPI同比增幅扩大0.1个百分点至1.0%。
• PPI同比增幅扩大：8月PPI同比增幅扩大0.3个百分点至3.8%，PPI与CPI增速差为3.0个百分点。
• 价格改善来源：
  • 能源、通信工具、旅游类价格改善，为CPI上行提供正向贡献。
  • TMT硬件涨价持续扩散，推动PPI同比增幅扩大。
  • 部分行业供需改善，如医药、汽车、非金属矿物制品，叠加低基数，PPI降幅收窄。

2. 信息技术产业

• 半导体指数上行：费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI指数均周环比上行。
• DRAM价格涨跌分化：8GB DDR4 DRAM价格上行1.68%，16GB DDR4 DRAM价格下行1.78%，16GB DDR5 DRAM价格上行0.46%。
• 全球半导体销售额同比增幅扩大：7月全球半导体销售额同比增幅扩大至135.10%。
• 集成电路贸易数据改善：8月集成电路进口、出口金额同比增幅扩大，贸易逆差收窄。

3. 中游制造业

• 新能源产业链价格下跌：DMC、电解镍价格上涨，而氢氧化锂、碳酸锂、钴材料等价格下跌。
• 光伏价格指数下行：电池片、硅片价格指数周环比下行，多晶硅价格指数保持不变。
• 挖掘机销量同比增幅扩大：8月各类挖掘机销量同比增幅扩大至19.30%，装载机销量同比增幅收窄至14.70%。
• 港口吞吐量改善：港口货物、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比降幅收窄。
• 航运指数上行：CCFI、BDI、BDTI上行，CCBFI下行。

4. 消费需求景气观察

• 食品CPI降幅收窄：8月食品CPI同比降幅收窄至-1.4%，蛋类价格同比增幅扩大至15.0%。
• 能源与旅游价格改善：汽油、燃料CPI同比增幅扩大至9.3%和8.3%，旅游CPI同比增幅扩大至2.7%。
• 白酒价格下行：白酒批发价格总指数周环比下行0.10%。
• 猪肉价格下行：猪肉、仔猪、生猪价格均下行，养殖利润下滑。
• 蔬菜价格上行：寿光蔬菜价格指数周环比上行3.37%。
• 中药材价格下行：中药材价格指数周环比下行0.58%。
• 电影票房与票价变化：票房收入十日均值环比下行，票价十日均值环比上行。

5. 资源品高频跟踪

• 钢材价格上行：建筑钢材成交量十日均值上行，螺纹钢价格上行。
• 煤炭价格上行：秦皇岛优混动力煤、京唐港山西主焦煤库提价上行，但期货结算价下行。
• 水泥价格上行：全国水泥价格指数上行，部分区域价格涨幅明显。
• 玻璃价格上行：玻璃价格指数、期货结算价均上行。
• 化工品价格多数上涨：纯苯、甲醇、苯乙烯涨幅居前，二乙二醇、燃料油跌幅居前。
• 工业金属价格多数上行：锌、铜、铝价格涨幅居前，库存涨跌分化。
• 金银价格上行：黄金、白银期现货价格普遍上行，其中白银涨幅较大。

6. 金融地产行业

• 货币市场净回笼：货币市场净回笼14115亿元，SHIBOR利率上行。
• A股换手率与成交额下行：上证主板A股换手率五日均值下行，沪深两市日成交额下降。
• 房地产市场疲软：土地成交溢价率下行，商品房成交面积下行，二手房挂牌量上行但挂牌价下行。

7. 公用事业

• 天然气出厂价上行：我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格上行。
• 电力需求承压：全国重点电厂日均发电量12周滚动同比降幅扩大。

推荐关注行业

• 价格上涨且持续性高：半导体、有色、化工、医药生物、养殖业。
• 景气度改善：TMT硬件、能源、通信工具、旅游等。

风险提示

• 产业扶持度不及预期。
• 宏观经济波动。