20201108-兴业证券-有色金属行业周报_能源金属价格强势_期待工业金属海外需求_22页_2mb

有色行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2020年11月08日，重点分析了2020年10月26日至11月1日期间，有色行业的市场表现及未来走势。报告认为，尽管短期内工业金属价格承压，但中长期来看，全球宽松货币政策和中国“十四五规划”将支撑金属价格上行。重点推荐贵金属、铜铝、钴锂板块，并对相关个股进行了分析。

主要观点

1. 金属价格表现

• 贵金属：COMEX黄金上涨3.87%，白银上涨8.39%。黄金价格受美联储宽松政策和市场对经济刺激的预期支撑，白银则因供需关系和市场情绪上涨。
• 工业金属：
  • LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别上涨2.87%、3.49%、4.73%、1.16%、0.79%、3.84%。
  • 国内铝、铜、锌、锡价格也呈现上涨趋势，但铅、镍价格略有下跌。
• 新能源金属：钴、锂价格维持强势，尤其是碳酸锂价格涨幅明显，市场对新能源汽车的需求持续增长，支撑产业链价格。

2. 供需与库存情况

• 铝：国内电解铝库存持续下降，周度环比减少5.97%至13.13万吨，预计下周沪铝价格运行于14650-15150元/吨之间。
• 铜：国内铜库存减少，价格保持上涨趋势，预计下周沪铜价格运行于51400-52200元/吨之间。
• 锌：国内锌库存维持高位，但进口比值及盈亏情况显示市场存在一定压力，预计下周价格运行于19500-20350元/吨之间。
• 钴：国内钴原料库存偏紧，价格有所下跌，但电池材料需求增加支撑钴价，预计下周价格将企稳。
• 锂：碳酸锂价格持续上涨，氢氧化锂价格相对平稳，市场对新能源产业链的预期增强。

3. 需求与政策支持

• 工业金属：美国大选结果未定，但市场对财政刺激政策仍有期待，国内良好的宏观经济政策对金属需求形成支撑。
• 新能源：《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》发布，提出2025年新能源汽车销售占比达20%的目标，推动钴、锂等核心材料价格上涨。
• 贵金属：美联储和英国央行维持宽松政策，利好金价，同时全球疫情和经济不确定性支撑白银等贵金属的配置价值。

重点推荐板块及个股

1. 贵金属

• 重点推荐：山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源
• 建议关注：赤峰黄金

2. 工业金属

• 重点推荐：紫金矿业、西部矿业、云铝股份、神火股份、索通发展
• 建议关注：云南铜业

3. 新能源

• 重点推荐：华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、正海磁材
• 建议关注：雅化集团、威华股份、盛屯矿业、氢氧化锂和钴二线标的

4. 稀土价格

• 稀土氧化物如氧化镧、氧化铈、氧化钕等价格稳定，氧化镝、氧化铽价格持稳，市场对稀土资源的重视程度提升。

风险提示

• 强势美元：可能压制贵金属和工业金属价格。
• 全球地缘政治风险：可能影响金属供应链及价格波动。
• 经济复苏低于预期：可能影响金属需求及价格走势。

图表与数据支持

• 图1-2：上周涨幅与跌幅前10只股票
• 图3-4：黄金与铜价走势与对应个股的关联性分析
• 图5-6：钴与锂价格走势与相关企业股价关系
• 表1：金属价格及库存变化数据
• 表2：铝价格统计
• 表3：钴系产品价格一览

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级
• 股票评级：买入、审慎增持、中性、减持、无评级
• 投资逻辑：基于宏观环境、供需关系、政策利好及市场情绪，推荐相关板块及个股。

分析师信息

• 分析师：邱祖学（qiuzuxue@xyzq.com.cn）
• 研究助理：王琪（wangqil9@xyzq.com.cn）、于嘉懿（yujiayi@xyzq.com.cn）

结论

本报告认为，随着全球宽松货币政策的持续和新能源汽车市场的快速增长，贵金属、铜、铝、钴、锂等金属价格有望维持强势。建议投资者重点关注新能源核心材料和工业金属板块，同时警惕美元走强和地缘政治风险对市场的影响。