20190729-广发证券-化工行业公募基金持仓分析：19Q2化工板块基金配置比例不高，环比略有提升_23页_3mb

化工行业公募基金持仓分析总结

核心内容

2019年第二季度，化工行业整体基金持仓比例为 1.00%，环比上涨 0.04pct，但仍低于近8年来的平均水平（1.57%）。基础化工板块基金持仓为 1.24%，环比微幅上涨 0.01pct，同样低于近8年均值（2.11%）。石油化工板块基金持仓为 0.37%，环比上升 0.11pct，但低于近8年均值（0.63%）。

主要观点

• 行业整体持仓偏低：化工行业基金持仓比例整体偏低，尚未恢复至近8年平均水平。
• 子行业分化明显：基金持仓在二级及三级子行业中存在明显分化，部分板块如化学原料、化学纤维、橡胶配置高于均值，而化学制品、塑料配置低于均值。
• 个股偏好龙头与价值股：基金重仓个股多为行业龙头与价值白马股，如万华化学、中国石化、国瓷材料等。

关键信息

二级子行业基金持仓情况

三级子行业基金持仓情况

基金加仓幅度较大的三级子行业包括：

• 聚氨酯（+1.52pct）
• 氮肥（+0.79pct）
• 玻纤（+0.66pct）
• 无机盐（+0.46pct）
• 轮胎（+0.26pct）

基金减仓幅度较大的三级子行业包括：

• 维纶（-1.34pct）
• 改性塑料（-0.84pct）
• 日用化学产品（-0.53pct）
• 其他化学制品（-0.48pct）
• 复合肥（-0.43pct）

基金重仓个股

从持股总市值排序来看，Q2基金重仓个股依次为：

• 万华化学（48.40亿元）
• 中国石化（23.60亿元）
• 国瓷材料（20.90亿元）
• 桐昆股份（14.02亿元）
• 中国巨石（8.54亿元）
• 玲珑轮胎（8.00亿元）
• 华鲁恒升（7.57亿元）
• 扬农化工（6.62亿元）
• 万润股份（6.09亿元）

从持股占流通股比排序来看，Q2基金重仓个股依次为：

• 国瓷材料（17.26%）
• 玲珑轮胎（11.94%）
• 万华化学（7.94%）
• 鼎龙股份（7.94%）
• 中旗股份（7.89%）
• 再升科技（7.28%）
• 万润股份（6.87%）
• 利安隆（6.05%）
• 新宙邦（5.81%）
• 珀莱雅（5.81%）
• 蓝晓科技（5.35%）
• 桐昆股份（4.95%）

风险提示

宏观经济层面

• 若宏观经济下行，化工品需求可能萎缩。
• 原油价格剧烈波动可能影响化工品盈利水平。

行业层面

• 行业新增产能超预期可能导致价格和盈利下行。
• 大宗原材料价格波动、环保政策变化、行业政策波动。

公司层面

• 公司盈利不及预期、重大安全或环保事故、新项目进展不及预期。

附录

• SW石油化工板块：基金配置力度较弱，但环比略有上升。
• SW化学原料板块：基金配置高于均值，环比上涨。
• SW化学制品板块：基金配置低于均值，环比微幅上升。
• SW化学纤维板块：基金配置略高于均值，环比下降。
• SW塑料板块：基金配置低于均值，环比下降。
• SW橡胶板块：基金配置高于均值，环比上涨。

联系信息

• 分析师：
  • 郭敏：首席分析师，同济大学材料学硕士，7年行业研究经验。
  • 王玉龙：资深分析师，上海财经大学经济学硕士，3年行业研究经验。
• 联系人：
  • 吴鑫然：中山大学金融硕士。
  • 何雄：剑桥大学材料化学博士。
• 联系方式：
  • 邮箱：gzguomin@gf.com.cn、wangyulong@gf.com.cn、wuxr@gf.com.cn、hexiong@gf.com.cn
  • 电话：021-60750613

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价强于大盘 10% 以上。
• 增持：预期未来12个月内，股价强于大盘 5% -15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价变动幅度介于 -5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价弱于大盘 5% 以上。

法律声明

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