20260828-广发期货-镍_不锈钢产业月报_宏观承压叠加配额分歧_价格区间震荡_30页_2mb

镍&不锈钢产业月报总结

核心内容概述

2026年8月28日发布的镍与不锈钢产业月报指出，当前镍及不锈钢市场面临多重压力，包括宏观承压、配额政策不确定性、需求疲软及库存高位。整体市场呈现价格区间震荡、供需矛盾加剧、成本支撑弱化的态势。

主要观点

1. 镍市场分析

• 供应端：国内精炼镍产量7月环比下降3.06%，同比减少14.84%，1-7月累计产量同比减少3.97%。设备产能52681吨，运行产能41465吨，开工率78.71%，产能利用率58.44%。
• 需求端：不锈钢进入消费淡季，钢厂采购意愿疲弱；三元电池领域排产维持高位，但采购以长单为主，需求拉动有限；电镀需求稳定，合金需求较好但体量有限。
• 库存：海外与国内社会库存同步小幅回落，保税区库存保持不变。LME镍库存268362吨，周环比减少126吨；SMM国内六地社会库存130292吨，周环比减少950吨。
• 成本：动态成本回落，印尼一体化成本分化。外采硫酸镍生产电积镍成本14.67元/吨，外采MHP生产电积镍成本13.96万元/吨，印尼一体化MHP生产成本14.80万元/吨，高冰镍成本14.30万元/吨。
• 价差与策略：镍价震荡偏弱，主力参考125000-133000元/吨。市场等待配额最终落地，进一步上行需更多信号验证。

2. 不锈钢市场分析

• 供应端：不锈钢粗钢产量7月环比增加1.84%，8月继续回升，但300系供应有所下滑。7月300系产量同比增加8.31%，8月同比增加13.67%。
• 需求端：淡季需求疲弱，终端采购跟进不足。地产和传统制造业持续低迷，但船舶及设备置换需求保持韧性。
• 库存：国内不锈钢社会库存连续三周累库，300系库存上升，200系库存下降。8月28日，上期所不锈钢期货库存79541吨，周环比下降3162吨。
• 成本：不锈钢生产成本分化，高镍生铁冷轧现金成本14345元/吨，废不锈钢成本14607元/吨。基差660元/吨，周环比上升190元/吨。
• 价差与策略：不锈钢价格震荡偏弱，主力参考13800-14500元/吨。社会库存持续累库，叠加需求疲软，压制价格上行空间。

关键信息

1. 镍矿与原料

• 镍矿进口：7月中国精炼镍净进口20344吨，环比减少34.51%，同比增加17.16%。
• 印尼配额：印尼ESDM官员声称已开始批准RKAB修订，但APNI确认其成员企业尚未收到批准，配额实际落地节奏存在分歧。
• 菲律宾镍矿：1.3%品位CIF报价45元/湿吨，1.4%品位CIF报价56元/湿吨。
• MHP与高冰镍：印尼MHP和高冰镍产量下降，MHP系数持平，高冰镍可流通货源偏紧。

2. 硫酸镍市场

• 产量：7月全国硫酸镍产量下降至35675吨，环比减少2.17%，同比增加34.35%。
• 成本与利润：硫酸镍价格偏弱运行，成本支撑弱化。下游电池厂备库充足，采购以长单为主，需求增量有限。
• 价差：硫酸镍较镍豆溢价下降，与镍铁价差收窄，价格走势受成本影响较大。

3. 三元材料与电池前驱体

• 前驱体产量：7月三元前驱体产量95830吨，环比增加1.94%，同比增加32.62%。
• 需求：三元需求结构性偏弱，磷酸铁锂挤占市场。多数前驱体企业硫酸镍成品库存充足，采购意愿有限。
• 净出口：7月三元材料净出口6270吨，环比增加。

4. 不锈钢进出口

• 进口：不锈钢进口量减少，自印尼进口不锈钢量回落。
• 出口：不锈钢净出口量回落，出口盈利亏损。

5. 库存与成本

• 社会库存：不锈钢社会库存连续三周累库，300系库存上升，200系库存下降。
• 成本支撑：高镍铁价格下跌，成本线支撑弱化。镍生铁现金成本利润率10.1%，最低支撑1034元/镍。

市场展望与策略建议

• 镍市场：短期价格预计维持区间震荡，主力参考125000-133000元/吨。关注印尼RKAB配额增量规模及库存去化节奏。
• 不锈钢市场：短期价格震荡偏弱，主力参考13800-14500元/吨。若出现超预期去库，或对价格形成向上驱动。

数据来源

• Wind
• SMM
• Mysteel
• 广发期货发展研究中心

风险提示

• 本报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 市场存在不确定性，投资需谨慎。
• 信息来源于公开资料，广发期货对其准确性及完整性不作保证。