20260809-浙商证券-AI产业链周观点_液冷Q3有望迎来拐点性机会_关注订单与业绩共振的产业链标的_2页_332kb

报告摘要

汽车行业周观点总结：液冷行业Q3迎来拐点

核心内容

本报告发布于2026年08月09日，聚焦于AI产业链中的液冷行业发展趋势。报告指出，Q3将成为液冷行业从试点阶段向批量交付转变的关键时期，业绩集中兑现的预期增强，是行业发展的拐点。核心驱动因素为英伟达VR200机柜的规模化出货，以及其他液冷终端厂商逐步实现量产。

主要观点

行业拐点临近：Q3是液冷行业从试点走向规模化交付、业绩集中释放的重要阶段。
海外云厂商资本开支上调：谷歌、Meta、亚马逊等头部云厂商在2026年第二季度财报中上调了AI相关资本开支，显示出对AI服务器需求的强烈信心。
- 谷歌将全年资本开支从1800亿-1900亿美元调整为1950亿-2050亿美元；
- Meta将2026年资本支出指引下限从1250亿美元上调至1300亿美元；
- 亚马逊将2026年全年资本支出从2000亿美元上修至2200亿美元。
台系Tier1散热厂商表现亮眼：根据台系核心Tier1散热厂商AVC的营收速报，2026年上半年实现205.74亿元营收，同比增长85%；Q2实现102.96亿元营收，同比增长65.98%，表明北美算力市场高景气度已开始影响上游供应链。
下游厂商产能扩张：外协代工厂和Tier2核心零部件厂商已开启产能密集扩张，预计三季度上游零部件企业将率先获得批量订单，释放报表利润。

关键信息

液冷行业发展趋势：随着AI计算需求的增加，液冷技术正逐步从试点走向规模化应用，成为数据中心散热的重要解决方案。
核心标的推荐：
- 金富科技：通过收购卓晖和联益进入波纹管赛道，主业稳健，液冷业务进入业绩快速释放期，盈利能力有望显著提升。
- 五洋自控：通过收购柯斯宇切入波纹管赛道，主业结构优化，液冷业务进入业绩快速兑现期，成长逻辑重塑。
风险提示：
- 液冷需求不及预期；
- AI服务器放量速度不及预期。

行业评级

评级：看好（维持）
评级标准：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为依据，若涨跌幅超过+10%，则为“看好”。

分析师信息

吴婷婷（S1230525110004）
邮箱：wutingting03@stocke.com.cn
钟凯锋（S1230524050002）
邮箱：zhongkaifeng@stocke.com.cn
谢雨晨（S1230526060005）
邮箱：xieyuchen01@stocke.com.cn

投资评级说明

买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

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