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2014年4月12日A股市场分析总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师团队撰写，主要包括对2014年A股市场的回顾与展望，以及投资策略和相关市场数据的分析。报告指出，尽管A股市场存在结构性机会，但整体上仍处于弱平衡状态，投资者应理性看待市场走势，避免盲目追涨杀跌。

主要观点

1. 回顾：小股票“挤泡沫”、大股票“俯卧撑”行情

• 年初观点：分析师认为，前两个月是行情最佳时间窗口，但1季度后期风险加大，成长股行情将面临调整。
• 3月初观点：随着政策组合拳的推出，市场开始出现积极信号，但“场内资金大迁移”已结束，股市资金供求面临失衡。
• 3月底观点：小股票泡沫加速释放，大股票则进入“俯卧撑”行情，即波动中寻找机会。

2. 展望：二季度上旬结构性机会仍存

• 市场趋势：二季度上旬A股市场将维持震荡格局，不构成大幅上涨的基础。
• 政策影响：政府通过“沪港通”、“优先股试点”、“国六条”等政策，改善投资者预期，但力度有限。
• 资金面：增量资金入场缓慢，市场仍为存量博弈，投资者需耐心挖掘结构性机会。

3. 投资策略：关注结构性机会，理性设定收益预期

• 建议：不盲目乐观或悲观，应理性设定收益预期，挖掘结构性机会。
• 策略调整：从年初的撤退策略转变为“假装炒炒”，关注政策导向和基本面改善的行业。
• 行业主线：
  • 大盘蓝筹股：特别是H股折价、有独家定价权、高分红个股。
  • 中观行业：新能源汽车、电力设备、军工等符合国家战略的行业。
  • 1季报业绩符合预期的消费和成长股。
  • 主题投资：如新丝绸之路经济带、京津冀一体化、国企改革、并购重组、信息安全等。

关键信息

资金面数据

• 融资融券：融资买入净额和余额显示市场资金参与度有限。
• 限售股解禁：解禁市值对市场有潜在压力。
• 新增开户数：市场新增账户数量反映投资者信心，但短期仍不足以推动行情反转。
• 热钱流入：热钱流入与上证综指走势相关，但整体趋势不明显。
• 人民币汇率：美元兑人民币汇率、人民币NDF、有效汇率等数据反映外部环境对A股的影响。

盈利与估值

• 盈利情况：2013年A股上市公司净利润同比增长15.66%，四季度增长14.36%。
• 估值水平：上证指数PE和PB处于相对低位，但整体仍面临估值压力。
• 全球对比：全球主要市场PE显示A股估值相对合理，但需关注市场整体环境。

海外市场跟踪

• VIX指数与标普500：VIX指数反映市场波动，标普500走势显示美股市场相对稳定。
• 美国通胀预期：美国5年通胀预期显示经济复苏预期，对A股市场有间接影响。
• 恒生AH溢价指数：AH溢价指数反映港股与A股的联动性，当前处于较高水平，可能影响港股通资金流动。
• BDI与CRB指数：干散货指数和综合指数反映大宗商品市场走势，对A股市场有间接影响。
• 国债收益率：主要经济体10年期国债收益率显示市场对经济前景的预期。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现为基准。
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：以公司股价相对上证综指/深圳成指的表现为基准。
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

• 分析师：张忆东、吴峰、蒋仕卿、李彦霖、周琳
• 联系方式：021-38565932 / Zhangyd@xyzq.com.cn
• 销售经理：
  • 上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超
  • 北京地区：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、吴磊、李丹、郑小平
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇
  • 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云
• 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）
• 传真：021-38565955

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