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晨会聚焦总结

核心内容

1. 市场趋势：A股市场在周四出现强劲反弹，但成交量未明显放大，个股分化明显，价值股（如金融、房地产、基建）表现优于成长股（如创业板）。预计周五A股将继续收复失地，低估值板块将继续领涨。
2. 经济预期：发改委指出经济运行缓中趋稳，未来仍有发展支撑。高盛预测中国经济增速将在四季度回升至8%，A股估值已处于低位，具备抄底机会。
3. 投资策略：短期可参与价值股反弹，但不宜追高；适当关注业绩优秀、股价低于定增价或增持价的中小市值个股。

主要观点

• 市场结构分化：价值股主导反弹，成长股仍面临压力，创业板指数可能进一步探底。
• 政策支持：财政、货币和改革政策的灵活运用有助于中国经济和股市的复苏。
• 行业复苏迹象：部分行业如电影、医药、环保等出现业绩增长或业务转型，具备投资价值。
• 风险提示：市场仍存在不确定性，如政策执行效果、行业竞争加剧等。

关键信息

A股市场表现

• 周四市场：上证综指大涨5.34%，创业板指上涨3.19%。
• 成交情况：两市成交环比缩减一成多，主要依靠尾盘攻势上涨。
• 板块表现：低估值的金融、房地产、基建板块领涨，中小创涨幅滞后。

全球市场与大宗商品

公司分析

光线传媒（300251）

• 行业前景：电影行业整体向好，公司作为龙头之一，将受益于行业高增长。
• 产品亮点：《港囧》有望成为票房大作，多重保障使其具备投资价值。
• 估值：当前股价低于定增价24.22元，有一定安全边际。
• 评级：建议积极布局，给予“买入”评级。

炼石有色（000697）

• 战略布局：拓展航空材料和无人机业务，设立相关公司，完善产业链。
• 协同效应：与中科航发合作，形成无人机体系，提升竞争力。
• 评级：暂不给予评级，因公司正停牌。

美克家居（600337）

• 业务转型：停止低毛利OEM，推动多品牌和全渠道发展，毛利率提升。
• 业绩表现：15H1毛利率和净利率创历史新高。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.49元、0.62元、0.77元，动态PE为26倍、20倍和16倍。
• 评级：给予“买入”评级，目标价16.5元。

昆药集团（600422）

• 业绩增长：上半年归母净利润增长45.8%，毛利率提升。
• 产品表现：第二梯队产品增长显著，如血塞通胶囊、天眩清系列。
• 战略发展：全资控股贝克诺顿，进军化药及生物药领域；布局互联网医疗。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为1.06元、1.30元、1.56元，对应PE分别为28倍、23倍、19倍。
• 评级：维持“买入”评级，目标价45.51元。

云南盐化（002053）

• 国企改革：控股股东易主云南能投，优质资产注入预期强烈。
• 行业优势：作为云南省唯一具备食盐生产、批发许可证的企业，具备成本与渠道优势。
• 盈利预测：预计2015-2017年摊薄EPS分别为0.28元、0.46元、0.65元，对应动态PE分别为75倍、46倍、33倍。
• 评级：维持“买入”评级。

首航节能（002665）

• 业绩增长：上半年营收增长21.3%，净利润增长19.43%。
• 业务布局：空冷业务增长稳定，光热发电和压气站余热发电项目推进。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.54元、0.93元、1.17元，对应动态PE分别为41倍、24倍、19倍。
• 评级：给予“买入”评级。

高能环境（603588）

• 业绩表现：上半年净利润同比下降15.8%，主要受宏观经济不景气影响。
• 行业前景：环境修复业务增长迅速，“土十条”出台预期增强。
• 盈利预测：预计2015-2017年营收分别为11.54亿元、16.78亿元、24.57亿元，EPS分别为0.99元、1.39元、2.05元，对应PE分别为54倍、39倍、26倍。
• 评级：维持“买入”评级。

中直股份（600038）

• 行业地位：直升机行业龙头，受益于产业大发展。
• 毛利率提升：航空制造业毛利率由10.81%提升至15.48%，支撑业绩增长。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.73元、0.93元、1.13元，对应动态PE分别为57倍、44倍、37倍。
• 评级：给予“增持”评级。

瑞普生物（300119）

• 业绩增长：上半年营收增长18.15%，净利润增长49.91%。
• 产品表现：禽用疫苗逆势上涨，新兽药注册证书和批准文号增加。
• 外延扩张：完成对华南生物的收购，入股瑞派宠物，拓展宠物产业。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.30元、0.47元、0.57元，对应PE分别为35倍、22倍、18倍。
• 评级：维持“增持”评级。

四方达（300179）

• 业绩增长：上半年营收增长20%，净利润增长38%。
• 业务亮点：超硬复合材料销售高增长，毛利率提升至48.03%。
• 海外市场：石油片产品在海外市场极具竞争力，受益于人民币贬值。
• 盈利预测：预计2015-2017年净利润复合增速为41%，对应EPS分别为0.09元、0.12元、0.18元。
• 评级：下调至“增持”评级。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

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