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铜市场周度分析总结（2026年08月31日）

核心内容概述

2026年8月最后一周，铜价延续震荡偏强走势，沪铜和LME铜分别录得周涨幅1.66%和0.70%。市场整体呈现高位震荡态势，主要受宏观政策扰动和供需格局影响。

市场回顾与展望

市场表现

• 沪铜：周五收报108570元/吨，周涨幅约1.07%
• LME铜：周五收报14285美元/吨，周涨幅约0.70%
• 沪伦比：未剔除汇率，维持低位波动

宏观环境

• 美国通胀数据：7月PCE物价指数同比上涨3.7%，核心PCE同比上涨3.3%，仍高于美联储2%的目标，通胀压力持续。
• 美联储政策：沃什在杰克逊霍尔会议释放鹰派信号，加息预期回升，美元指数走强。
• 铜价走势：宏观扰动与需求预期共同影响铜价，短期维持高位震荡。

供应端

• 铜精矿TC：持续处于极端负值区间，显示矿端紧缺。
• 港口库存：铜精矿港口库存处于低位，进一步支撑矿端紧张局面。
• 电解铜产量：国内电解铜产量稳定，但受TC影响，成本压力显著。

需求端

• 消费淡季：线缆、漆包线等终端需求偏弱，受铜价高位压制。
• 精铜杆开工率：环比增加，显示部分需求开始回暖。
• 铜材价格与产能利用率：铜材价格维持高位，产能利用率略有提升，但整体需求仍偏弱。

库存情况

• 国内社会库存：超预期去化，显示市场流通性增强。
• LME库存：本周重回去库趋势，低位波动。
• SHFE库存：大幅下降19.12%，库存压力缓解。
• COMEX库存：持续累库，显示海外需求逐步恢复。

主要观点

• 铜价支撑：矿端TC持续走低与低库存为铜价提供坚实底部支撑。
• 需求预期：金九银十旺季预期下，需求有望边际改善。
• 宏观变量：美联储加息预期反复与终端需求验证仍是主要影响因素。
• 短期趋势：铜价预计维持高位震荡运行，需关注政策与需求变化。

关键信息

供应端关键指标

• 铜精矿TC：本周为-194.2美元/干吨，环比下降7.14%
• 电解铜产量：国内产量稳定，但成本压力显著
• 港口库存：铜精矿港口库存低位运行，支撑矿端紧张局面

需求端关键指标

• 精铜杆开工率：环比增加，显示部分需求回暖
• 铜材价格：维持高位，但终端需求依然偏弱
• 铜材产能利用率：略有提升，但整体仍处低位

库存关键指标

• 国内社会库存：超预期去化，显示市场流通性增强
• LME库存：本周重回去库趋势，低位波动
• SHFE库存：下降19.12%，库存压力缓解
• COMEX库存：持续累库，显示海外需求逐步恢复

风险与关注因素

• 美国关税政策：政策落地可能对进口成本和市场预期产生影响
• 美联储议息会议：加息预期变化将直接影响美元走势和铜价
• 旺季需求验证：金九银十期间需求回暖情况将决定铜价后续走势

总结

铜价在宏观扰动与供需格局的共同作用下，本周维持震荡偏强走势。矿端TC持续走低和低库存支撑铜价底部，而需求端则因消费淡季和铜价高位而偏弱。短期内，铜价预计仍将维持高位震荡，需密切关注美联储政策动向和旺季需求验证情况。