20241215-华联期货-甲醇周报_海外甲醇开工率降至超低位_甲醇涨至高位_37页_980kb

华联期货甲醇周报总结 (2024年12月15日)

一、主要观点

1. 供应端：国内甲醇开工率季节性下降，国际开工率降至超低位，进口量持续缩减至119万吨附近，供应收紧。
2. 需求端：MTO装置因利润亏损停车检修，开工率下降至86.29%，传统需求亦走弱，需求或已触底。
3. 库存：港口库存大幅去库，外轮卸货缓慢；生产企业库存低位运行。

二、产业链情况

1. 利润：进口利润倒挂(-114元/吨)，MTO利润承压(-951元/吨左右)，华东、内蒙古煤制甲醇亏损有所缩小。
2. 煤价：进口煤供应高位，下游需求疲软，煤价运行偏弱。

三、周度策略

1. 甲醇单边：暂离场多空单，关注煤价下跌风险。
2. 价差策略（PP-3MA）：逢高做空价差(-402元/吨)，关注装置重启情况。

四、核心数据

• 供应：开工率↓，进口量119万吨(预估)，供应收紧。
• 需求：MTO装置多条停车，需求或趋稳。
• 库存：港口库存大幅去库，企业库存低位运行。

五、风险提示

1. 煤价大幅波动。
2. 天然气及原油变化。
3. MTO装置开工复产情况。
4. 进出口政策变化风险。

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