20240703-上海证券-通信行业周报_AI消息面催化不断_聚焦光通信两大投资逻辑_9页_761kb

通信行业周报总结（2024.06.24-2024.06.30）

核心内容

本周通信行业整体表现分化，中信通信指数下跌1.19%，在30个一级行业中排名第九。通信设备和通讯工程服务板块跌幅较大，分别为3.03%和2.21%，而电信运营II和增值服务II板块则分别上涨4.36%和0.24%。板块内个股表现差异显著，线上线下、会畅通讯等个股涨幅居前，而*ST鹏博、百邦科技等个股跌幅较大。

主要观点

国产大模型加速演进，光通信产业链受益

国产大模型持续迭代，生态初步形成。钉钉宣布对所有大模型厂商开放，多家大模型厂商已与钉钉达成合作。科大讯飞发布讯飞星火大模型V4.0，在多个国际测试集中表现优异。大模型处理能力的提升和应用场景的拓展，为光通信厂商带来新的增长点，尤其是在北美AI硬件设备扩容之后，国内光通信企业有望迎来第二波发展契机。

光通信两条投资主线

1. 光模块量价齐升：

   • YOLE Group预测，2024年数通领域AI光通信收发器市场同比增长45%，整体市场规模增长27%，预计2029年市场规模将达224亿美元。
   • 800G光模块成为主流，订单与出货量大幅增长。中际旭创1.6T光模块产品预计2024年下半年导入重点客户，新易盛、光迅科技1.6T产品已于OFC 2023推出。

2. 光芯片国产化替代：

   • 中商产业研究院数据显示，2.5G及以下光芯片国产化率超90%，10G光芯片约60%，而25Gbps及以上光芯片国产化率仅4%。
   • 随着800G链路从每通道100Gb/s向200Gb/s转变，高速率光芯片国产替代空间广阔，成为行业新增量的重要来源。

关键信息

行业动态

• 中国移动：建成首个大规模训推一体智算中心，部署近4000张AI加速卡，智能算力规模超1000P。同时，母线槽产品集采中标企业包括香江、中顺、鼎圣等，平均中标价约4亿。
• 中国联通：推出量子通信产品“量子密信”，采用国产手机、国密算法和联通超级SIM卡“三重保护”，已在华为Mate 60系列手机上完成适配，即将商用推广。
• AI产业：生成式AI仍处于初期阶段，全球服务器GPU产值预计2024年突破1000亿美元，达到1219亿美元，其中英伟达占据92.5%，AMD占7.3%。

投资建议

• 维持通信行业“增持”评级。
• 光模块推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、剑桥科技等。
• 光芯片推荐：源杰科技、仕佳光子、长光华芯等。

风险提示

• 国内外行业竞争压力：国内在核心技术人才方面仍存在短板，产品处于追赶阶段。
• AIGC商业落地模式尚未明确：人工智能应用场景尚未清晰，盲目扩张可能带来短期产能过剩。
• 中美贸易摩擦：可能影响全球贸易格局与供应链稳定性，对行业产生一定扰动。

重要公告

图表信息

• 图1：中信一级行业周涨幅（%）
• 图2：过去一周涨幅前十个股（%）
• 图3：过去一周跌幅前十个股（%）

分析师声明

分析师刘京昭具备证券投资咨询资格，报告内容独立、客观，不与个人薪酬直接相关，且信息来源合规，力求准确反映研究观点。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价强于基准指数20%以上
  • 增持：股价强于基准指数5-20%
  • 中性：股价介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价弱于基准指数5%以上
  • 无评级：信息不足或存在重大不确定性

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

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