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通信行业周报总结：NPO、超节点、液冷三大产业方向加速发展

核心内容概述

本报告聚焦2026年通信行业中的三大产业变化：NPO（近封装光学）、超节点和液冷。分析师认为，这些方向是AI互联的核心主线，具有较高的投资价值。随着AI算力需求的快速增长，相关产业链正进入快速兑现期。

主要观点

1. NPO：光互联板块中期重点增量

• 产业信号：2026年世界人工智能大会（WAIC）上，腾讯云高管明确释放NPO产业化信号，计划年内部署NPO超级节点，并推动全球行业标准统一。
• 国内布局：阿里云计划于2026年底启动3.2T NPO系统小批量部署，2027年进入规模化阶段。腾讯、阿里云、华为及信通院联合推动NPO国际标准制定。
• 海外进展：Lightmatter加入NVIDIA NVLink Fusion生态系统，推出兼容NVIDIA光学与SerDes技术的CPO及NPO产品，推动NPO产业化提速。
• 相关标的：
  • 推荐：中际旭创、新易盛、杰普特、天孚通信、仕佳光子、源杰科技、华工科技、亨通光电、中天科技
  • 受益：剑桥科技、联特科技、长芯博创、炬光科技、太辰光、长光华芯、长飞光纤、烽火通信、福晶科技等

2. 超节点：国产算力发展强劲，成为AI算力增长新引擎

• 定义与优势：超节点是将多颗算力芯片聚合为一台逻辑计算机，解决大规模集群组网扩展性问题，与光互联形成互补。
• 国内进展：阿里、百度、腾讯等企业资本开支创新高，阿里云计算实现高增长。阿里灵骏真武超节点于2026年8月12日上线，是国内首个支持超2万亿参数大模型的超节点算力。
• 相关标的：
  • 推荐：盛科通信、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯、欧陆通、寒武纪
  • 受益：浪潮信息、华勤技术、杰华特、麦格米特、伟仕佳杰等

3. 液冷：订单充裕，进入高速兑现期

• 行业进展：飞龙股份发布2026年中期报告，显示其液冷泵终端客户订单超50000台，L平台订单近万台，多个项目即将进入批量交付阶段。
• 需求确定性：液冷泵订单作为CDU等核心组件出货量的前瞻指标，预示液冷产业链即将进入高速兑现期。
• 相关标的：
  • 推荐：英维克（液冷全链条自研龙头）
  • 受益：申菱环境、领益智造、银轮股份、飞龙股份、大元泵业、同飞股份、高澜股份、科创新源等

关键信息

• AI算力需求激增：阿里云、百度、腾讯等企业资本开支大幅增长，推动AI算力投入持续扩大。
• 行业标准推进：NPO国际标准制定取得进展，国内厂商同步推进产业化。
• 液冷订单超预期：飞龙股份订单充裕，验证液冷需求空间，预计下半年批量交付。
• 5G建设稳步推进：截至2026年6月，我国5G基站总数达510.2万站，三大运营商5G用户数增长显著。
• 运营商创新业务增长：移动云、天翼云、联通云营收持续增长，ARPU值保持稳定。
• 风险提示：
  • 5G建设不及预期
  • AI发展不及预期
  • 中美贸易摩擦加剧

投资建议

• 重点推荐：光互联、国产算力、液冷三大AI核心主线。
• 受益板块：AI应用、运营商、卫星互联网&6G等。
• 推荐标的：
  • 光网络设备：中际旭创、新易盛、杰普特、仕佳光子、华工科技、亨通光电
  • 计算设备：盛科通信、欧陆通、寒武纪
  • 液冷：英维克、飞龙股份
  • AI应用：广和通、网宿科技、亿联网络
  • 卫星互联网&6G：海格通信、信科移动-U、盛路通信、硕贝德等

行业走势

• 本周通信指数下跌1.39%，在TMT板块中排名第一。
• 5G基建、云计算等业务保持增长，AI算力需求持续上升。

风险提示

• 5G建设不及预期：可能影响5G产业链及应用发展。
• AI发展不及预期：将对IDC、服务器、光模块、液冷温控等细分产业造成影响。
• 中美贸易摩擦：可能对相关产业推进产生不确定性影响。

特别声明

本报告风险等级为R4（中高风险），仅限境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者使用。

分析师承诺

报告内容基于可靠信息，分析基于合理假设，不构成投资建议。分析师独立、客观出具报告，对内容负责。

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持
• 行业评级：看好、中性、看淡
• 说明：评级基于未来6~12个月内证券相对于市场基准指数的表现，不构成唯一决策依据。

估值与法律声明

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